非動(dòng)力核技術(shù)即將再度亮相資本市場。

6月25日晚，原子高科發(fā)布公告稱，公司控股股東中國同輻股份有限公司定于2018年6月22-27日招股，擬發(fā)行7996.87萬股，其中90%為國際發(fā)售，10%為香港公開發(fā)售，另有不超過最初發(fā)行股份數(shù)15%的超額配股權(quán)。每股發(fā)行價(jià)17.80-24.20港元，預(yù)期7月6日在聯(lián)交所上市。

在此之前，中國同輻已經(jīng)公開了相關(guān)招股章程和基石投資者。

中國同輻是經(jīng)國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)、財(cái)政部批準(zhǔn)，由中核集團(tuán)、中國原子能科學(xué)研究院及中國核動(dòng)力研究設(shè)計(jì)院共同出資，以原中國同位素有限公司為平臺(tái)搭建的中核集團(tuán)核技術(shù)應(yīng)用產(chǎn)業(yè)專業(yè)化公司；以同位素制品、輻照加工等為主業(yè)，是中核集團(tuán)下屬八大產(chǎn)業(yè)板塊之一，中核集團(tuán)直接或間接持有中國同輻98.45%股權(quán)。

中國同輻是中國同位素及輻照技術(shù)應(yīng)用領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，同樣在此領(lǐng)域的還有中廣核旗下中廣核技。后者在2017年2月借殼登陸A股，成為非動(dòng)力核技術(shù)上市第一股。

非動(dòng)力核技術(shù)（又稱同位素與輻射技術(shù)）是指除核武器與核電之外的核技術(shù)，兩大核電巨頭從核電板塊的上市到非動(dòng)力核技術(shù)板塊的上市時(shí)間恰好“前腳接后腳”，對(duì)于龐大的核產(chǎn)業(yè)集團(tuán)來說，市場化成為共同的選擇。

中國同輻上市路

早在2013年，一則招標(biāo)信息便透露了中國同輻的上市意愿。

當(dāng)年12月，中國資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)代發(fā)了一則《中國同輻股份有限公司改制及上市項(xiàng)目評(píng)估機(jī)構(gòu)招標(biāo)公告》，指出同輻公司計(jì)劃向中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)申請(qǐng)發(fā)行A股股票并在上海證券交易所（暫定）上市，初步計(jì)劃于2015年前完成整個(gè)改制及發(fā)行上市工作。

在此之前中核集團(tuán)旗下上市平臺(tái)之間的整合也似在為上市計(jì)劃鋪路。2013年8月，中核科技發(fā)布公告稱，擬將其所持有的蘇州中核華東輻照有限公司33.7%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中國同輻股份有限公司，以實(shí)現(xiàn)集中資源配置。

但此后中國同輻卻改道H股。2016年4月，招標(biāo)信息顯示，中國原子能工業(yè)有限公司擬對(duì)中國同輻H股首次公開發(fā)行股票上市項(xiàng)目所需的會(huì)計(jì)師事務(wù)所項(xiàng)目進(jìn)行公開招標(biāo)。

從本次招股的估值看，中國同輻對(duì)市場具有一定吸引力。按發(fā)售上限價(jià)24.20港元計(jì)算，市盈率為13.55倍，若按發(fā)售下限價(jià)17.80計(jì)算，則市盈率為9.97倍，均低于行業(yè)平均水平。

但其業(yè)績可以說是行業(yè)絕對(duì)領(lǐng)先。2015年、2016年收益分別為人民幣21.52億元、23.63億元，2017年增至26.72億。2015年-2017年凈利潤分別約人民幣4.10億元、4.35億元及4.76億元。

分業(yè)務(wù)來看，2017年，藥品、放射源產(chǎn)品、輻照及獨(dú)立醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)分別占總收益的84%、11%、3%、2%，藥品收益占主導(dǎo)。且藥品業(yè)務(wù)收入也是所有業(yè)務(wù)中銷售增長最快的，2015年-2017年，藥品業(yè)務(wù)分別收益人民幣17.74億元、19.71億元及22.54億元，分別占同期總收益的82.4%、83.4%和84.3%。這也得益于中國同輻在中國建立的全國性產(chǎn)品及服務(wù)銷售網(wǎng)絡(luò)。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，截至2016年末，中國同輻為中國最大的顯像診斷及治療用放射性藥品制造商，占據(jù)40.3%市場份額；同時(shí)，中國同輻是中國最大的尿素呼氣試驗(yàn)藥盒及測試儀制造商，市場份額為74.1%；在放射免疫分析藥盒及醫(yī)用放射源產(chǎn)品市場，中國同輻是中國醫(yī)用放射源市場的最大制造商，占據(jù)83.6%份額。

除了在同位素醫(yī)療板塊，中國同輻在輻照行業(yè)也有核心優(yōu)勢，公司具有輻照技術(shù)和工程的EPC資質(zhì)，該牌照全國僅3家，中國同輻及其子公司占其中兩個(gè)牌照。

雖然背靠中核集團(tuán)，但在原材料上，中國同輻依舊受到一些限制。特別是在放射源產(chǎn)品方面，對(duì)海外供應(yīng)商存在依賴。

一位關(guān)注核電的院校人士向記者表示，從中國同輻本身的業(yè)務(wù)看，研發(fā)優(yōu)勢非常明顯，雖然目前存在一些原材料問題，但研發(fā)進(jìn)程加快后是可以彌補(bǔ)的，特別是對(duì)于放射源的國產(chǎn)化進(jìn)程有不可忽略的推動(dòng)作用。

據(jù)了解，在藥品方面，中國同輻正在推進(jìn)碳-13一氧化碳?xì)怏w的國產(chǎn)化生產(chǎn)，借此降低原料購買成本。

“雖然目前還需要大量進(jìn)口海外的醫(yī)用鈷-60以及放射性同位素原料，但預(yù)計(jì)到2019年可以實(shí)現(xiàn)醫(yī)用鈷-60的商業(yè)化，主要是通過集團(tuán)的背景與產(chǎn)業(yè)鏈上公司合作，利用核反應(yīng)堆生產(chǎn)放射性同位素。”上述人士表示，但在具體的醫(yī)療器械方面的應(yīng)用，則是更下游落地的問題，還需要繼續(xù)推進(jìn)。

行業(yè)競速資本市場

目前，基礎(chǔ)投資者通程控股、上海醫(yī)藥(香港)投資有限公司、北京工業(yè)發(fā)展投資管理有限公司及中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金股份有限公司分別認(rèn)購中國同輻H股數(shù)目及金額為1190.6萬股、800.6萬股、3000萬美元及3000萬美元。

記者從中核集團(tuán)官方渠道獲悉，假設(shè)超額配股權(quán)未獲行使，所得款項(xiàng)凈額15.73億元(以發(fā)行價(jià)中位數(shù)計(jì)算)，41.7%預(yù)期用于投資兩個(gè)顯像診斷及治療用放射性藥品生產(chǎn)及研發(fā)基地；4.7%建立四間生產(chǎn)及分銷附屬公司；5.9%建立新生產(chǎn)設(shè)施；17.7%投資研發(fā)多種顯像診斷及治療用放射性藥品、放射源產(chǎn)品的原材料等；20%用于選擇性收購；10%用于營運(yùn)資金及一般企業(yè)用途。

雖然核電站的審批一度停滯，但在發(fā)展核技術(shù)應(yīng)用上，不論中核還是中廣核都沒有停滯。

在非動(dòng)力核技術(shù)方面，中國同輻并不是第一家上市公司。2017年2月，中廣核旗下上市平臺(tái)中廣核技借殼大連國際登陸A股市場。

同樣是背靠集團(tuán)的力量，中廣核技也取得不錯(cuò)的成績。不過其以工業(yè)方面更為側(cè)重，形成了電子加速器制造、輻照加工服務(wù)、改性高分子材料供應(yīng)等三大核心業(yè)務(wù)單元。并在持續(xù)推進(jìn)電子加速器下游應(yīng)用領(lǐng)域——污水治理、輪胎預(yù)硫化、PET瓶消毒滅菌等產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程；在定位上，核醫(yī)學(xué)更多是作為其儲(chǔ)備業(yè)務(wù)發(fā)展。

中廣核技董事長兼總經(jīng)理張劍鋒表示，核醫(yī)學(xué)一方面是核醫(yī)學(xué)裝備，另一方面是同位素，包括穩(wěn)定同位素和放射性同位素，中廣核技正依托集團(tuán)在核電領(lǐng)域的強(qiáng)大實(shí)力積極開拓核醫(yī)學(xué)領(lǐng)域。

實(shí)際上，非動(dòng)力核技術(shù)業(yè)務(wù)板塊的上市，是核電領(lǐng)域競逐資本市場的體現(xiàn)。

早在2014年，以中核集團(tuán)與中廣核為代表的核電巨頭在核電業(yè)務(wù)板塊就開始了IPO競速，隨后，兩家集團(tuán)公司旗下的核電業(yè)務(wù)相繼上市。

目前，中廣核集團(tuán)擁有四個(gè)上市平臺(tái)，包括中廣核電力、中廣核礦業(yè)、中廣核新能源三家H股上市公司，以及中廣核技一家A股上市公司。

中核集團(tuán)旗下有3家A股上市公司，中國核電、中核科技和東方鋯業(yè)，以及將在H股上市的中國同輻。

而今年2月，中廣核電力發(fā)布公告稱擬申請(qǐng)A股發(fā)行，證監(jiān)會(huì)也于近日接收了其上市材料。其實(shí)中廣核電力上市之初，中廣核相關(guān)人士曾對(duì)媒體表示，中廣核計(jì)劃以A+H形式在內(nèi)地及香港兩地上市，如今，正沿著最初的目標(biāo)前進(jìn)。

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