近期，因全球公共衛(wèi)生事件等不確定性因素對于全球原油需求造成了負面影響，石油輸出國組織(OPEC)在其最新月度報告中下調(diào)了2020年的全球石油需求量預(yù)期，這使得市場對于該組織以及其產(chǎn)油盟國(OPEC+)進一步減產(chǎn)預(yù)期升溫。不過，俄羅斯對于減產(chǎn)的曖昧態(tài)度以及美油產(chǎn)量的持續(xù)上升，仍為未來的國際油價走勢帶來不確定性。 

目前，受OPEC+減產(chǎn)預(yù)期上升支撐，國際油價在大幅波動后重返上升軌道。截至2月15日收盤，紐約商品交易所3月交貨的輕質(zhì)原油期貨價格上漲0.63美元，收于每桶52.05美元，漲幅為1.23%。4月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格上漲0.98美元，收于每桶57.32美元，漲幅為1.74%。

全球一季度原油需求萎縮

全年石油需求遭下調(diào)

由于工業(yè)活動放緩以及全球公共衛(wèi)生事件使得需求下滑，OPEC在其最新發(fā)布的石油月報中將石油需求增長預(yù)期較上個月的評估下調(diào)了23萬桶/日。OPEC預(yù)計，2020年全球石油需求增長將略低于100萬桶/日，即99萬桶/日。與此同時，OPEC還將市場對OPEC原油需求的預(yù)估下調(diào)了20萬桶/日，并表示這主要是因為亞洲原油需求下滑所導(dǎo)致的。而就行業(yè)而言，由于新冠肺炎疫情帶來的旅游業(yè)停擺，航空燃料需求預(yù)計受影響最大。此前普氏能源數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計2020年第一季度，航空燃料的需求可能下滑25%。

國際能源署(IEA)在2月13日也發(fā)表了類似的觀點。IEA表示，受到公共衛(wèi)生事件的影響，2020年第一季度，石油需求將同比下滑，為2009年金融危機高峰以來首見。2020年整體而言，該機構(gòu)將全球石油需求增長預(yù)測下修36.5萬桶/日，降至82.5萬桶/日，為2011年以來最低。IEA稱，該預(yù)測的前提是假設(shè)經(jīng)濟活動從第二季度起逐漸恢復(fù)正常。

沙特能源大臣薩勒曼表示，沙特正密切關(guān)注新冠肺炎疫情對全球能源市場的影響，并表示疫情“對市場影響有限，沙特有能力維護國際原油市場穩(wěn)定”。盡管新冠肺炎疫情引發(fā)了市場擔憂情緒，但市場普遍預(yù)計，隨著貿(mào)易協(xié)議逐步落實和疫情防控的推進，全球能源需求有望回穩(wěn)。

OPEC有意進一步減產(chǎn)

俄羅斯態(tài)度未明

受多重利空因素影響，自2020年1月初至今，國際原油期貨價格累計下跌近20%，這也讓OPEC+承受著進一步減產(chǎn)的壓力。本月初，OPEC+召開了緊急會議，討論新冠肺炎疫情對原油市場的影響，推動擴大減產(chǎn)規(guī)模，延長減產(chǎn)協(xié)議期限。不過，在進一步減產(chǎn)問題上，OPEC領(lǐng)頭羊沙特與非OPEC產(chǎn)油大國俄羅斯之間存在明顯分歧。

沙特方面希望OPEC+國家在現(xiàn)有減產(chǎn)170萬桶/日的基礎(chǔ)上，再額外減產(chǎn)50萬桶/日至60萬桶/日，并將減產(chǎn)協(xié)議延長至2020年6月底或12月底。據(jù)悉，這一倡議得到了阿聯(lián)酋、阿曼等海灣產(chǎn)油國的支持，但俄羅斯拒絕了這一提議。俄羅斯能源部長諾瓦克在解釋俄羅斯的立場時稱，需要時間來評估亞洲公共衛(wèi)生安全事件對石油市場的影響，才能作出進一步?jīng)Q定。

俄羅斯盧克石油公司第一執(zhí)行副總裁馬加諾夫表示，大多數(shù)俄羅斯石油公司都同意將削減石油產(chǎn)量的協(xié)議延長至第二季度末，但大多數(shù)公司不支持深化這些削減。能源信息網(wǎng)站Oilprice的石油分析師基爾齊認為，這樣的決定可能是俄羅斯逐步退出減產(chǎn)協(xié)議的第一步，這將使該國能夠在全球石油市場上更好地進行競爭，而不僅僅是一個被動的旁觀者。就官方公布的信息來看，OPEC+定于3月5日至6日在奧地利維也納舉行部長級會議討論下一步減產(chǎn)計劃。雖然目前俄羅斯并未就進一步減產(chǎn)給出明確信號，但隨著全球需求的下滑，市場對于OPEC+作出減產(chǎn)決定的預(yù)期正在不斷升溫。

美國石油產(chǎn)量持續(xù)上升

長期利空因素縈繞市場

盡管市場將近期的油價下跌歸結(jié)于需求下降，但對于OPEC而言，真正的挑戰(zhàn)不是短期疫情帶來的波動，而是美國頁巖油生產(chǎn)的長期沖擊。

近年來，美國頁巖油產(chǎn)量持續(xù)飆升令國際油價承壓。雖然截至2019年末，OPEC+已經(jīng)將產(chǎn)量減少了超100萬桶/日，但與此同時，美國的石油產(chǎn)量從2018年初到2019年底增長了約200萬桶/日。根據(jù)2019年國際能源署的預(yù)測，美國除了整合頁巖油領(lǐng)域外，還將增加對美國墨西哥灣沿岸出口設(shè)施的投資，這將在2024年之前將石油日產(chǎn)量提高至840萬桶。

此消彼長下，美國正在不斷擠壓OPEC原有市場份額，削弱其影響力。曾經(jīng)的OPEC一度控制著全球約70%的石油供應(yīng)，但如今早已風(fēng)光不再。受美油產(chǎn)量持續(xù)增長影響，2019年，布倫特原油期貨均價64.2美元/桶，相比2018年下降7.5美元/桶，降幅10.5%。

瑞銀集團研究報告認為，短期疫情導(dǎo)致的原油需求減少，可能被OPEC+的減產(chǎn)抵消，油價在今后幾個月將迎來反彈。但美油產(chǎn)量持續(xù)上升的長期利空因素，仍將壓制國際油價上漲空間，未來國際油價走勢不確定性仍存。