本周，國家能源局印發(fā)《國家能源局2018年市場監(jiān)管工作要點》，文件提出：1、大力推進電力市場化交易。積極推動跨省跨區(qū)電力市場化交易，進一步促進發(fā)電權交易，促進提高市場化交易電量比重；2、配合推進電價機制改革。有序開展新投運跨區(qū)域?qū)ｍ椆こ梯旊妰r格審核，配合做好跨區(qū)域?qū)ｍ椆こ梯旊妰r格成本監(jiān)審和價格調(diào)整工作，梳理促進綠色發(fā)展相關價格政策及執(zhí)行情況，配合完善價格政策體系，促進電力市場交易和資源優(yōu)化配置。
此前2017年12月，國家發(fā)改委就《跨省跨區(qū)專項工程輸電價格定價辦法(試行)》征求意見。2018年2月，國家發(fā)改委印發(fā)《關于核定區(qū)域電網(wǎng)2018—2019年輸電價格的通知》，規(guī)定了華北、華東、華中、東北、西北區(qū)域電網(wǎng)首個監(jiān)管周期(2018年1月1日—2019年12月31日)兩部制輸電價格水平。此次國家能源局《工作要點》中強調(diào)有序開展新投運跨區(qū)域?qū)ｍ椆こ梯旊妰r格審核，配合做好跨區(qū)域?qū)ｍ椆こ梯旊妰r格成本監(jiān)審和價格調(diào)整工作，有望推進跨區(qū)域輸電價格的核定與調(diào)整，利好電力市場化交易的開展。
此外，按照新政策復核跨省跨區(qū)域輸電價格之后，輸電價格有望下行，或有望利好部分擔任跨區(qū)域送電的水電站。按照國家發(fā)改委《關于完善跨省跨區(qū)電能交易價格形成機制有關問題的通知》，跨省跨區(qū)域水電站上網(wǎng)電價按其輸送省份的落地電價扣除輸電價格和線損電價倒推確定。若按照現(xiàn)行文件精神，落地電價保持不變而下調(diào)輸電價格，則對應電站上網(wǎng)電價有望提升；若未來政策發(fā)生變化，送水電上網(wǎng)側電價不變，落地電價隨輸電價格同步調(diào)低，則將增強外送水電價格競爭力，有望提升對應水電站的消納能力。
我們當前看好水電、火電及電網(wǎng)板塊業(yè)績持續(xù)改善，并建議關注火電板塊在煤價下行預期下、水電板塊在多政策支撐預期下的投資機會：
1、2018年1-2月電力運行情況持續(xù)向好，電力供需環(huán)境持續(xù)改善；
2、可再生能源配額制管理辦法開始征求意見，可再生能源消納管理即將實現(xiàn)數(shù)量化考核，水電消納環(huán)境有望持續(xù)改善；
3、受益于我國主要流域2017年汛期豐水，水電枯水期發(fā)電量存在一定保障，持續(xù)利好水電業(yè)績良好表現(xiàn)，同時電網(wǎng)板塊供電成本結構預計亦有望得到改善；
4、當前煤價持續(xù)下行，利好火電行業(yè)經(jīng)營環(huán)境改善；自備電廠面臨整頓，統(tǒng)調(diào)火電機組有望受益，火電企業(yè)利用小時有望提升。
風險提示：
1。 電力供需惡化風險，政策推進不及預期風險；
2。 煤炭價格出現(xiàn)非季節(jié)性上漲風險，來水持續(xù)偏枯風險。
（本文轉(zhuǎn)自東方財富網(wǎng)）
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