在自1998年以來美國夏季天然氣價格最低之后，該市場在2019-2020年冬季繼續(xù)下跌。寒冷的天氣還沒到。實際上，在有記錄的第二個最溫暖的11月之后，截至11月23日至1月25日的十個星期中有九個星期都比正常情況“溫暖”，如“加熱度日”記錄的那樣。反過來，滿足冬季供熱和電力需求沖突的存儲取款量卻大大低于正常水平（見圖）。到一月底，美國天然氣庫存比去年同期高出近25％，比五年平均水平高出10％。1月21日，亨利中心的現(xiàn)貨價格自2016年5月底以來首次跌破每MMBtu 2美元。

除了非常溫和的冬季天氣外，由于國內供應似乎似乎不會停止，美國的天然氣價格仍保持在歷史低位。在2018年增長約13-15％之后，2019年產量又增長了10-12％，達到近93 Bcf / d。就美國天然氣產量高于消費量而言，這導致了3-4 Bcf / d的供過于求。即使是蓬勃發(fā)展的出口綜合體，也無法減緩價格下跌的速度，后者在2019年平均為5.8 Bcf / d的LNG原料氣和向墨西哥提供5.1 Bcf / d的管道供應。

美國生產過剩的主要問題是，二疊紀盆地的活動（不是西得克薩斯州的一個油田，現(xiàn)在已占該國天然氣供應的20％）不受價格信號的驅動。二疊紀的輕質致密石油革命繼續(xù)導致基本“游離”的伴生氣供應過剩。如此之多，以至于當?shù)赝吖�天然氣樞紐的價格經常漂移到負值，這意味著生產商實際上是在向公司付款，以帶走天然氣以允許更多的原油開采。

然而，由于如此低廉的價格以及一些良好的凍結措施，美國天然氣產量下降至89 Bcf / d，1月關閉，這是自夏季以來的最低水平�？梢钥隙ǖ氖牵�今年天然氣市場的主要問題不僅將是擴大的液化天然氣出口熱潮，而且還將是國內生產。顯而易見的假設是，生產增長將放緩，但是更大的問題仍然存在：絕對意義上的產出實際上會下降嗎？

對于2019年，天然氣鉆井平臺的數(shù)量下降了75臺，降至125臺。許多生產商報告的CAPEX下降了50％或更多，2020年將成為該行業(yè)自2015年低迷以來的最大考驗。EIA的最新預測顯示，Henry Hub今年的平均價格為2.42美元，低于2019年的2.66美元。隨著套期保值的生產計劃在今年開始淡出，2021年的產出增速可能會更大。

然而，放眼更遠，當前的美國天然氣市場肯定低估了新的天然氣需求�！懊土业臎_氣”來自出口，電力消耗和制造業(yè)不斷增長的既定三合會。實際上，正是如此低的價格限制了越來越多的天然氣需求。美國將在2019年升至第三位，到2023年將成為最大的液化天然氣銷售國。雖然并非所有項目都能在最終投資決定中幸存下來，但目前正在考慮40立方英尺/日的新出口能力。

此外，墨西哥灣沿岸價值2500億美元的工業(yè)建筑利用廉價的頁巖氣生產化學藥品和塑料，可能會激增需求，這超出了某些人的認識。旨在以各種方式使美國經濟實現(xiàn)電氣化的“深度電氣化”環(huán)境目標，顯然將增加對我們最重要的電力來源：天然氣的需求。例如，電動汽車可使家庭的用電量增加60％或更多。