當(dāng)我們看一看2019年美國(guó)油氣并購(gòu)活動(dòng)時(shí)，它可能看起來(lái)非常積極，也可能相當(dāng)具有挑戰(zhàn)性，這取決于視角。

美國(guó)能源界著名石油和天然氣數(shù)據(jù)分析公司Enverus公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)2019年的油氣并購(gòu)交易總額為960億美元，但美國(guó)西方石油公司(Oxy)以570億美元收購(gòu)阿納達(dá)科石油公司的交易令這一數(shù)字出現(xiàn)了偏差。西方石油-阿納達(dá)科交易是史上第4大石油和天然氣并購(gòu)交易，它攪亂了2019年——美國(guó)并購(gòu)活動(dòng)實(shí)際上相當(dāng)?shù)兔缘囊荒辍?

撇開(kāi)西方石油-阿納達(dá)科并購(gòu)案不談，美國(guó)2019年的油氣并購(gòu)交易規(guī)模僅為390億美元，僅為過(guò)去10年美國(guó)油氣行業(yè)年度并購(gòu)交易平均規(guī)模的一半。在過(guò)去的10年里，美國(guó)的非常規(guī)能源占主導(dǎo)地位，頁(yè)巖資產(chǎn)占了73%。但在2019年，可用資本是一個(gè)問(wèn)題。

過(guò)去10年為頁(yè)巖革命提供了資金的投資者，如今已開(kāi)始大聲疾呼，要求提高派息，并削減了提供新資本的開(kāi)支。Enverus高級(jí)油氣并購(gòu)交易分析師安德魯•迪特馬爾表示：“這影響了有限的油氣并購(gòu)活動(dòng)，并在去年大部分時(shí)間里對(duì)油氣并購(gòu)交易產(chǎn)生了負(fù)面反應(yīng)。不過(guò)，我們看到去年12月油氣并購(gòu)交易的步伐加快，投資者對(duì)收購(gòu)的反應(yīng)也更為積極。這對(duì)2020年的并購(gòu)活動(dòng)應(yīng)該是個(gè)好兆頭。”

美國(guó)去年大部分大交易都集中在二疊紀(jì)盆地。Enverus公布了去年的5大并購(gòu)交易：

•西方石油公司斥資570億美元收購(gòu)阿納達(dá)科石油公司(Anadarko)(4月24日)

•Hilcorp斥資56億美元收購(gòu)英國(guó)石油公司在阿拉斯加州的業(yè)務(wù)/權(quán)益(8月27日)

•Callon石油公司對(duì)卡里佐油氣公司的全股票收購(gòu)(7月15日)

•WPX能源公司以25億美元收購(gòu)Felix 能源公司(12月16日)

•帕斯利能源公司以22.7億美元收購(gòu)Jagged Peak 能源公司（10月14日)

Enverus指出，WPX能源公司的交易是美國(guó)去第4季度規(guī)模最大的一筆交易，這意味著私人股本投資組合公司的“為出售而建”模式仍有出路。

在去年下半年，規(guī)模較小的勘探開(kāi)發(fā)公司在資本市場(chǎng)緊縮、融資渠道狹窄的情況下，更愿意接受較低的收購(gòu)價(jià)值

Enverus市場(chǎng)研究主管John Spears表示：“一家公司面臨的挑戰(zhàn)可能意味著另一家公司的機(jī)遇，我們?cè)谒饺速Y本方面看到了這一點(diǎn)。在頁(yè)巖勘探和高增長(zhǎng)時(shí)期，私人股本為企業(yè)提供資金用于鉆探和翻轉(zhuǎn)探區(qū)。如今，私人股本為那些需要發(fā)展、但沒(méi)有財(cái)力通過(guò)合資、購(gòu)買(mǎi)壓倒一切的特許權(quán)使用費(fèi)和其它安排來(lái)融資的公司提供了一個(gè)次要的資金來(lái)源。”

由于投資者對(duì)一家公司實(shí)現(xiàn)自由現(xiàn)金流的能力越來(lái)越有信心，考慮到該公司擁有高資產(chǎn)質(zhì)量和合理的價(jià)格，他們對(duì)收購(gòu)變得更加開(kāi)放。

頁(yè)巖領(lǐng)域的整合可能涉及跨國(guó)公司在中小規(guī)模參與者中的收購(gòu)或合并。迪特馬爾說(shuō)：“在過(guò)去10年里，我們看到了美國(guó)頁(yè)巖顛覆了全球能源市場(chǎng)，使美國(guó)成為了能源凈出口國(guó)。我們現(xiàn)在正處于一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，頁(yè)巖在這個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)上正從一個(gè)增長(zhǎng)型行業(yè)走向一個(gè)為投資者帶來(lái)股息和股票回購(gòu)的行業(yè)。完成這一轉(zhuǎn)變并為未來(lái)10年做好準(zhǔn)備，可能需要一輪整合，而2020年將為這一轉(zhuǎn)變做好準(zhǔn)備�！�