盡管威德福生死未卜，但市場回暖的早期信號(hào)、更好的權(quán)益穩(wěn)健性及北美頁巖氣開發(fā)的樂觀前景，讓我們有理由相信，國際油服市場總體上是在緩慢向好，春天終會(huì)到來�！�

5月10日，自2014年下半年開始便持續(xù)虧損的全球第四大油田技術(shù)服務(wù)商威德福宣布，將根據(jù)美國《破產(chǎn)法》第11章，正式申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。僅僅3天后，威德福股票被納斯達(dá)克停牌。

回顧威德福近幾年的業(yè)績表現(xiàn)，可以看出，這家有著70多年經(jīng)營歷史的老牌油服企業(yè)，即便在高油價(jià)時(shí)期仍陷巨額虧損，更別說此輪油價(jià)暴跌對(duì)其的致命打擊，由此這家油田服務(wù)公司不論如何苦苦掙扎，最終還是走向了破產(chǎn)重組的命運(yùn)。

通過破產(chǎn)重組以期減少債務(wù)

根據(jù)官方公告，威德福已與持有公司62%無擔(dān)保優(yōu)先債券的債權(quán)人達(dá)成協(xié)議。雖然沒有公司資產(chǎn)支持，但無擔(dān)保優(yōu)先債券具有更高的優(yōu)先級(jí)，并且比其他形式的債務(wù)支付更高的利息。此外，威德福希望通過美國的《破產(chǎn)法》第11章和愛爾蘭的類似法律來執(zhí)行協(xié)議。

威德福預(yù)計(jì)通過重組將其長期債務(wù)減少超過58億美元——債權(quán)人以此換取重組后公司99%的股份。該協(xié)議還為該公司提供了17.5億美元的新增信貸和貸款。據(jù)路透社報(bào)道，截至3月31日，威德福的負(fù)債總額為106億美元，資產(chǎn)為65.2億美元。

威德福首席執(zhí)行官馬克·麥科勒姆在一份聲明中表示，高額債務(wù)會(huì)阻礙公司投資能力的增長，并阻礙其完成2018年2月的轉(zhuǎn)型計(jì)劃。他說，該協(xié)議將改善公司的資產(chǎn)負(fù)債表，而不會(huì)中斷運(yùn)營，不會(huì)影響供應(yīng)商、客戶和員工。

根據(jù)該公司推遲發(fā)布的2019年一季度財(cái)報(bào)，威德福一季度虧損4.81億美元，與2018年同期虧損2.42億美元相比有所擴(kuò)大。第一季度收入從去年同期的14.2億美元下滑至13.5億美元。

該公司將虧損擴(kuò)大的原因歸因于加拿大能源行業(yè)疲軟，美國、歐洲和俄羅斯項(xiàng)目因天氣原因?qū)е碌捻?xiàng)目停滯以及啟動(dòng)成本的不到位，此外還有阿根廷外匯交易的不利影響。

自2018年11月13日以來，威德福的股價(jià)一直低于每股1美元。紐約證券交易所在2018年12月份發(fā)布了退市警告，并給予威德福6個(gè)月的時(shí)間來改善其慘淡的股票表現(xiàn)。發(fā)布破產(chǎn)公告當(dāng)天，威德福股票收于每股37美分。

此次申請(qǐng)破產(chǎn)重組，威德�？芍^背水一戰(zhàn)，希望通過融資活動(dòng)的現(xiàn)金補(bǔ)充其核心業(yè)務(wù)。

激進(jìn)擴(kuò)張導(dǎo)致債臺(tái)高筑

威德福經(jīng)常被描述為“四大”國際油田服務(wù)公司之一，排在斯倫貝謝、哈里伯頓和貝克休斯之后，但其表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于同行。

2008年，威德福的年利潤約為14億美元，接近貝克休斯的16億美元。2013年的頂峰時(shí)期，威德福年?duì)I業(yè)收入達(dá)到152.63億美元。目前，它的市值約為33億美元，而去年與通用電氣石油和天然氣部門合并的貝克休斯的股權(quán)價(jià)值約為400億美元。

在油價(jià)行情最艱難的2016年，威德福的營業(yè)收入不僅跌回了十年前水平，凈虧損更高達(dá)33.92億美元。隨著原油價(jià)格反彈，威德福的股票表現(xiàn)仍然不夠亮眼。在過去的12個(gè)月里，哈利伯頓的股價(jià)上漲了10%，斯倫貝謝的股價(jià)上漲了2%，而威德福的股價(jià)下跌了16%。

威德福的連年虧損與其過度激進(jìn)的擴(kuò)張政策導(dǎo)致其資本密度過高，分?jǐn)偭烁偁巸?yōu)勢(shì)密切相關(guān)。在過去20年中，該公司進(jìn)行了100多次收購，以迅速擴(kuò)展其業(yè)務(wù)。但是，威德福并沒有處理好龐大的業(yè)務(wù)規(guī)模與公司協(xié)調(diào)發(fā)展之間的關(guān)系，不同業(yè)務(wù)的市場表現(xiàn)參差不齊。一些缺乏競爭力的業(yè)務(wù)，反而形成拖累，讓其債臺(tái)高筑。

去年，哈利伯頓的前首席財(cái)務(wù)官馬克·麥科勒姆被任命為威德福的首席執(zhí)行官，被寄予希望扭轉(zhuǎn)公司長期虧損的局面。上任不久，他推出了一項(xiàng)“轉(zhuǎn)型計(jì)劃”，旨在每年將營業(yè)收入提高10億美元，但分析師表示，投資者對(duì)麥科勒姆能否取得成功并不充滿信心。

麥科勒姆上任后努力迅速出售資產(chǎn)并削減債務(wù)，將投資組合重新聚焦于核心業(yè)務(wù)來減少債務(wù)和增加股東價(jià)值。公司員工也從2012年最高峰的7萬人減至2018年年末的2.65萬人。

2018年7月，威德福以2.875億美元的價(jià)格向ADES國際控股有限公司出售其在阿爾及利亞、科威特、伊拉克和沙特阿拉伯的31個(gè)陸上鉆機(jī)和相關(guān)鉆井合同，以及大約2300名員工和合同人員。

2018年第四季度，威德福又以2.05億美元價(jià)格，向CLS資本旗下公司出售了其實(shí)驗(yàn)室和地質(zhì)分析業(yè)務(wù)，其相關(guān)的員工、合同也一并剝離。

4月30日，Excellence Logging公司發(fā)布公告已完成收購?fù)�德福國際地面數(shù)據(jù)錄井業(yè)務(wù)，該收購金額為5000萬美元。

威德福以57億美元的營業(yè)收入，虧損28億美元的慘淡業(yè)績走進(jìn)2019年。此時(shí)的它已經(jīng)是身陷絕境，雖然它積極想把目光重新聚焦于鉆探設(shè)備和數(shù)字服務(wù)等核心業(yè)務(wù)，可無奈為時(shí)已晚，股價(jià)當(dāng)時(shí)已跌破1美元。

國際油服市場緩慢回暖

4月下旬，三大國際油服公司相繼發(fā)布了2019年一季度財(cái)報(bào)。其中斯倫貝謝一季度營業(yè)收入為79億美元，比上一季度下降4%，利潤為4.2億美元，比2018年一季度下降20%。哈利伯頓一季度營業(yè)收入為57億美元，和上年同期基本持平，利潤2億美元，低于去年同期。

通用電氣名下的貝克休斯則實(shí)現(xiàn)了營業(yè)收入和利潤的雙增長，其中利潤從3800萬美元上漲至7600萬美元，翻了一番，營業(yè)收入從54億美元增長至56.2億美元。

統(tǒng)觀三大油服公司的首季業(yè)績表現(xiàn)不難看出國際油服市場的兩大趨勢(shì)，一是二疊紀(jì)盆地帶動(dòng)的北美瘋狂鉆探的回歸，二是國際業(yè)務(wù)則因全球勘探和生產(chǎn)投資的緩慢復(fù)蘇而滯后。

不斷增長的二疊紀(jì)盆地鉆探和生產(chǎn)從2017年開始提升世界頂級(jí)油田服務(wù)提供商的收入和利潤。不過2019年伊始，二疊紀(jì)盆地的鉆探投資有所放緩，哈里伯頓警告說，由于預(yù)算限制和管輸瓶頸問題可能導(dǎo)致北美地區(qū)的鉆探活動(dòng)陷入低迷。

但國際市場正在復(fù)蘇，而正是這三大油田服務(wù)提供商尋求更多鉆井和活動(dòng)的地方。2018年9月，貝克休斯首席執(zhí)行官Lorenzo Simonelli表示，預(yù)計(jì)全球勘探開發(fā)支出將在未來3到4年內(nèi)以健康的速度增長。

貝克休斯和哈里伯頓都認(rèn)為北海和中東是國際鉆探業(yè)務(wù)增長的主要區(qū)域，盡管哈里伯頓公司的米勒警告說：“多少改進(jìn)及其來得多快將在很大程度上由石油價(jià)格和設(shè)備消化�！�

在威德福申請(qǐng)破產(chǎn)重組的同時(shí)，斯倫貝謝也在剝離資產(chǎn)，退守核心業(yè)務(wù)。2019年5月14日，斯倫貝謝發(fā)布公告，已簽署協(xié)議，將管材以及井下打撈業(yè)務(wù)和相關(guān)資產(chǎn)作價(jià)4億美元，出售給Wellbore Integrity Solutions公司，雙方預(yù)計(jì)在2019年年底前完成交易。

斯倫貝謝鉆具業(yè)務(wù)總裁Kristi Vilay表示，此次剝離將使斯倫貝謝能夠?qū)Ｗ⒂谄浜诵你@井戰(zhàn)略，包括開發(fā)通過數(shù)字化實(shí)現(xiàn)增強(qiáng)自動(dòng)化技術(shù)等。

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