2010年11月，在登陸資本市場的時候，科林環(huán)保還是國內(nèi)最大的袋式除塵設(shè)備專業(yè)制造企業(yè)。

近幾年，在鋼鐵去產(chǎn)能的大背景下，科林環(huán)保的袋式除塵業(yè)務(wù)也漸進(jìn)尾聲。如何尋找一個可以接續(xù)的新行當(dāng)？是科林環(huán)保的主要問題。

這兩年，科林環(huán)保努力剝離老行當(dāng)，進(jìn)軍光伏，由此迎來了洶涌的債務(wù)危機(jī)。

7500萬債務(wù)逾期

近期，科林環(huán)保發(fā)布公告稱，由于資金狀況緊張，公司及子公司累計約7,538.16萬元的債務(wù)出現(xiàn)逾期，占公司最近一期經(jīng)審計的凈資產(chǎn)的10.16%。

深交所就這個問題，對科林環(huán)保下發(fā)問詢函特別關(guān)注，要求科林環(huán)保說明相關(guān)債務(wù)形成的原因、時間、期限、資金用途等情況。

科林環(huán)保今天在回復(fù)深交所的問詢函時，回復(fù)表示，債務(wù)的形成系公司開展EPC工程建設(shè)所致。

科林環(huán)保自2017年開始轉(zhuǎn)型大環(huán)保概念新能源產(chǎn)業(yè)以來，以EPC等方式累計承 接光伏電站建設(shè)項目近200MW，以及總投資近10億元的高郵多能互補(bǔ)項目。

截至目前，公司累計簽約并實(shí)施166.7MW的光伏電站，以及總投資約10億元高郵城南經(jīng)濟(jì)新區(qū)多能互補(bǔ)集成優(yōu)化示范工程，收購并運(yùn)營30MW電站，涉及總投資約25億元。

上述項目的建設(shè)推進(jìn)導(dǎo)致公司形成大量的應(yīng)收賬款。

就在今年年中，深交所關(guān)注到的科林環(huán)保2017年度年報應(yīng)收賬款偏高的問題，并進(jìn)行問詢，科林環(huán)�；貜�(fù)認(rèn)為，2016年其還主要從事除塵業(yè)務(wù)，而2017年公司的主營業(yè)務(wù)已經(jīng)變?yōu)榱斯夥�電站EPC總承包業(yè)務(wù)，2017年較2016年公司主營業(yè)務(wù)已發(fā)生了根本性變化。

因光伏電站具有單項投資大，應(yīng)收賬款的回收期長，公司的現(xiàn)金流已經(jīng)持續(xù)吃緊。

科林環(huán)保在11月29日回復(fù)深交所問詢函時稱，截至2018年9月底，科林環(huán)保應(yīng)收賬款及存貨余額達(dá)到約8.6億元，應(yīng)收賬款的回收情況，對公司償債能力產(chǎn)生較大影響。

同時，外部資金環(huán)境緊張，也導(dǎo)致本年度銀行授信額度比去年同期大幅減少，公司2018年年初銀行流動資金貸款及銀行承兌匯票敞口合計為3.199億，當(dāng)前僅為1.45億元，減少了1.749億元，一定程度上影響了公司的償債能力。

賠本兒的光伏項目

事實(shí)上，科林環(huán)保自進(jìn)軍光伏電站的開發(fā)、投資、建設(shè)和運(yùn)營以來，簽訂的多宗大額框架合作協(xié)議和所選擇的合作方來看，存在很多疑點(diǎn)，廣被詬病。

2017年8月，科林環(huán)保的濱州昌輝分布式光伏項目，就疑點(diǎn)重重。

這個項目規(guī)劃總裝機(jī)容量100MWp、總投資約為7億元。

為項目擔(dān)保的一家來自南京的公司，注冊資本僅為518萬元，卻給一個投資總額達(dá)7億元的項目做擔(dān)保，被質(zhì)疑不妥。

果然，在今年9月29日，科林環(huán)保發(fā)布公告終止該項目。給出的原因是：國家 531 政策調(diào)整和項目自身的缺陷，導(dǎo)致本項目的投資收益率達(dá)不到公司預(yù)期且存在建設(shè)風(fēng)險。

項目爛尾了，前期投入的288萬元，自然也打了水漂。

幾乎就在同期，科林環(huán)保又在廣西欽州拋出了一個120MWp的光伏項目，投資金額4.32億元。不過，這個項目很快暴露出了問題：合作方、擔(dān)保方是母子公司關(guān)系、控制人為同一人，且均未進(jìn)行實(shí)際出資，是“空殼皮包公司”。

這個項目，也在今年被解除協(xié)議，原因是：使客觀情況發(fā)生重大變化，預(yù)計項目投資收益率無法達(dá)到預(yù)期。

好在，該項目尚沒有真金白銀投入，但徒勞無功的一番折騰，也讓科林環(huán)保的光伏轉(zhuǎn)型變得黯淡了：陽光的錢并不好賺。

2018年，光伏產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了大轉(zhuǎn)折，以往靠政策補(bǔ)貼實(shí)現(xiàn)盈利的光伏項目，經(jīng)歷了531大限，轉(zhuǎn)瞬之間變得步履維艱�？屏汁h(huán)保在大轉(zhuǎn)折前挺進(jìn)光伏，不得不說是一個看走眼的轉(zhuǎn)型。

科林環(huán)保在回復(fù)函中表示，根據(jù)債務(wù)情況，公司未來一年內(nèi)到期的債務(wù)金額將超過3.7億元，短期償債壓力較大，目前公司正在全力籌措償債資金，如公司無法妥善解決，存在無法到期按時償付相關(guān)債務(wù)的風(fēng)險。

除了向貸款銀行進(jìn)行續(xù)貸，配合項目公司股東處置山南、菏澤和遷安等光伏電站項目，收回墊資建設(shè)電站的款項，或者債務(wù)延期�？傊�，未來具有不確定性。

尋找利潤增長點(diǎn)

現(xiàn)在來看，2017年扣非后的凈利潤虧損359萬元，同比下降132.53%。今年三季度，科林環(huán)保營收不足1700萬元，同比急劇下降87%。

既然光伏不行，那科林環(huán)保還得接著轉(zhuǎn)型，找到新的利潤增長點(diǎn)。

事實(shí)上，科林環(huán)保也正在籌劃重組，計劃以現(xiàn)金方式收購新中水(南京)再生資源投資有限公司所持有的14家全資子公司100%股權(quán)。

根據(jù)科林環(huán)保的最近一次信息披露，公司仍在就重組相關(guān)事項，與交易對方進(jìn)行談判磋商。

新中水（南京）再生資源投資有限公司出售的標(biāo)的公司為湖南瀏陽新中水環(huán)�？萍�、寶雞市易飛明達(dá)電力發(fā)展、清遠(yuǎn)市青泓環(huán)�？萍肌⑽嘀菔兄兴�新能源科技、大唐華銀衡陽環(huán)保發(fā)電、重慶康達(dá)新能源、宜春市新中水能源科技、寧波齊耀新能源、安丘市新中水環(huán)保科技有限公司等14家子公司。注冊資本總計超過1.9億元。

通過天眼查可以看到，科林環(huán)保擬收購的標(biāo)的公司規(guī)模都不大，規(guī)模在50人以下，注冊資金在500萬到3000萬不等，且有些企業(yè)曾被列入經(jīng)營異常名錄。

當(dāng)然這14家標(biāo)的公司并非最后的交易清單，具體的標(biāo)的公司待科林環(huán)保對標(biāo)的公司盡職調(diào)查完成后予以確定。

標(biāo)的公司的主要為新能源研發(fā)、垃圾填埋、氣綜合利用等項目，對于此次擬收購14家標(biāo)的公司的行為，通過本次收購有利于延伸公司環(huán)保業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈，為公司在大環(huán)保業(yè)務(wù)領(lǐng)域創(chuàng)造新的利潤增長點(diǎn)。

但是這次重大重組，從今年7月公布啟動以來，一直沒有最新進(jìn)展。

一邊是高企的逾期債務(wù)，一邊籌備現(xiàn)金收購，科林環(huán)保又將進(jìn)行怎樣的輾轉(zhuǎn)騰挪？

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