11月份以來(lái)，環(huán)渤海港口動(dòng)力煤價(jià)格止跌回升，但在下游電廠高庫(kù)存低日耗的情形下，看空情緒依然不低。不過當(dāng)前雖然終端需求低迷，但貿(mào)易商降價(jià)意愿仍然偏低，等待日耗回升。短期內(nèi)港口價(jià)格或?qū)⒕S持震蕩局面。

中國(guó)煤炭資源網(wǎng)最新了解到，目前市場(chǎng)參與者均反映下游需求較弱。港口動(dòng)力末煤（CV5500）主流報(bào)價(jià)在650元左右，動(dòng)力末煤（CV5000）主流報(bào)價(jià)590元左右。據(jù)河北某貿(mào)易商表示，近期下游電廠高庫(kù)存抑制了煤價(jià)的上漲，而且水泥廠采購(gòu)量也在下降，整體需求支撐很弱。

下游方面看，沿海六大電廠日耗依舊低迷，庫(kù)存突破1700萬(wàn)噸高位，連續(xù)三期站于1700萬(wàn)噸水平之上，不過受進(jìn)口煤政策消息的影響，下游電廠多暫時(shí)無(wú)去庫(kù)存的意愿，港口方面近期心態(tài)隨庫(kù)存回升，價(jià)格稍有反彈，后期還需繼續(xù)關(guān)注港口及下游動(dòng)態(tài)。

截止11月6日，沿海六大電廠庫(kù)存合計(jì)1702萬(wàn)噸，較上月同期增加181.2萬(wàn)噸或11.9%，日耗煤量48.3萬(wàn)噸，近期持續(xù)運(yùn)行于60萬(wàn)噸水平以下，較上月同期減少3.8萬(wàn)噸或7.3%。存煤可用天數(shù)為35.3天，和上月同期相比，增加6.1天。

另?yè)?jù)市場(chǎng)消息稱，神華集團(tuán)日前公布的2018年11月月度長(zhǎng)協(xié)價(jià)格上調(diào)13-18元/噸不等。其中，外購(gòu)5800大卡煤上調(diào)18元/噸至676元/噸，外購(gòu)5500大卡煤上調(diào)17元/噸至641元/噸。這是繼10月份國(guó)內(nèi)大型煤企聯(lián)合調(diào)漲煤價(jià)后，長(zhǎng)協(xié)價(jià)格再度上行。

北方地區(qū)臨近供暖季，動(dòng)力煤又到了需求旺季。近日出爐的神華11月長(zhǎng)協(xié)價(jià)格再度上調(diào)13-18元/噸不等，使得市場(chǎng)對(duì)動(dòng)力煤價(jià)格看漲聲再起。不過分析人士認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)電廠庫(kù)存普遍高企，加之下游需求弱于去年，煤價(jià)后期難有大幅上漲空間。

煤炭行業(yè)分析師認(rèn)為，短期內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格或受需求提振出現(xiàn)上行，但整體震蕩幅度不會(huì)太大，沒有大幅上漲預(yù)期。去年冬季市場(chǎng)曾出現(xiàn)電廠無(wú)煤可燒的情況，使得今年2月初國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格曾高達(dá)770元/噸，但今年電廠普遍采取高庫(kù)存策略，市場(chǎng)供應(yīng)量充足。

整體看，國(guó)內(nèi)六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量持續(xù)在低位徘徊，令煤炭消費(fèi)受到抑制，加上港口和電廠的庫(kù)存延續(xù)高位運(yùn)行態(tài)勢(shì)，動(dòng)力煤市場(chǎng)將繼續(xù)受到抑制，短期維持偏弱走勢(shì)的概率較大。

針對(duì)后期煤價(jià)走勢(shì)，興證期貨分析指出，近期沿海電廠持續(xù)低日耗、高庫(kù)存狀態(tài)運(yùn)行，煤炭需求一般，對(duì)煤價(jià)的支撐力度有限。同時(shí)后期制造業(yè)下行壓力依然較大，加之水電沖擊仍存，短期電煤需求難有明顯增加；再者由于電廠已經(jīng)提前備庫(kù)，且今年暖冬的概率較大，后期煤炭市場(chǎng)或再現(xiàn)“旺季不旺”的局面。在下游電廠低日耗疊加高庫(kù)存的局面沒有改善的情況下，煤價(jià)仍將維持弱勢(shì)格局，但跌勢(shì)或相對(duì)溫和。預(yù)計(jì)后期動(dòng)煤或延續(xù)偏弱震蕩運(yùn)行為主。

長(zhǎng)江證券最新研報(bào)則分析認(rèn)為，往后看，當(dāng)前電廠庫(kù)存可用天數(shù)超30天，長(zhǎng)協(xié)煤供應(yīng)充足下電廠對(duì)貿(mào)易煤采購(gòu)意愿一般，煤價(jià)尚不具備反彈基礎(chǔ)，但考慮到冬季耗煤需求將季節(jié)性回升，產(chǎn)地安全生產(chǎn)、運(yùn)輸瓶頸和進(jìn)口煤政策仍存不確定性等因素，供給大概率仍偏剛性，煤價(jià)亦難大幅下滑�？傮w來(lái)看，終端耗煤需求是提振煤價(jià)的核心因素，當(dāng)前關(guān)注的重點(diǎn)在于11月下旬后終端耗煤需求是否會(huì)有超越季節(jié)性的表現(xiàn)，若終端需求較好，煤價(jià)仍有反彈空間。

華創(chuàng)證券分析指出，目前，高庫(kù)存+弱需求的局面尚未改變，未來(lái)的兩大變量日耗修復(fù)力度和進(jìn)口額度的操作空間都將在11月中下旬得到結(jié)論。近期，日耗已經(jīng)開始筑底，隨著氣溫逐步降低帶來(lái)的采暖需求啟動(dòng)，日耗修復(fù)力度將成為關(guān)鍵。根據(jù)測(cè)算，需求和進(jìn)口均是煤價(jià)的強(qiáng)變量，均具有改變煤價(jià)走勢(shì)的能量。從當(dāng)前已有的信息判斷，旺季需求大概率偏弱，進(jìn)口則大概率偏嚴(yán)，兩者合理將使得煤價(jià)漲跌兩難，但具體的結(jié)論要等到11月中下旬兩者真正落地。

11月6日最新一期的CCI動(dòng)力煤價(jià)格顯示，CCI5500動(dòng)力煤價(jià)格報(bào)652元/噸，連續(xù)三期反彈后開始持穩(wěn)，較上期沒有變化，較上月同期價(jià)格小幅上調(diào)3元/噸或0.5%。CCI5000動(dòng)力煤價(jià)格報(bào)591元/噸，較上期價(jià)格持平，較上月同期水平上調(diào)14元/噸或2.4%。

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