剛剛在一堆券商研報里發(fā)現(xiàn)了一篇讓人感興趣的公司深度研究內(nèi)容，說的是獨(dú)角獸寧德時代(300750)。廣發(fā)證券認(rèn)為公司已經(jīng)成為全球第一，但依然還在加速崛起，值得關(guān)注。

1. 公司已成為全球鋰電龍頭，銷量全球第一

公司動力電池系統(tǒng)銷量連續(xù)三年在全球動力電池企業(yè)中排名前三位，

2017 年銷量 12GWh 排名全球第一。公司 2017 年歸母凈利潤 38.78 億元，同比增長 35.98%，2018 年一季度歸母凈利潤 4.13 億元，扣非歸母凈利潤2.69 億元，同比暴增 3 倍以上，受益于上半年新能源汽車搶裝效應(yīng)顯著，緩沖期后下半年新車型銷量將逐步釋放為下半年業(yè)績增長提供支撐。

2.兩大優(yōu)勢助中國鋰電崛起

成本端：2000年伊始鋰電材料相繼實(shí)現(xiàn)突破完成國產(chǎn)化。2000年負(fù)極材料和正極材料鈷酸鋰實(shí)現(xiàn)國有化生產(chǎn)，2001年國產(chǎn)電解液開始進(jìn)入市場，2005年隔膜技術(shù)取得突破，2011年電解質(zhì)制備技術(shù)取得突破，四大材料全部實(shí)現(xiàn)國有化生產(chǎn)，從而帶來成本迅速下降，構(gòu)成中國鋰電產(chǎn)業(yè)核心競爭力——成本優(yōu)勢。

需求端：消費(fèi)電子爆發(fā)帶來鋰電空前機(jī)遇。2000年起，隨著手機(jī)、筆記本電腦、移動電源、平板電腦等新興市場崛起，消費(fèi)電子市場發(fā)展迅速，同時2001年中國入世后全球制造產(chǎn)業(yè)向中國轉(zhuǎn)移，為國內(nèi)鋰離子電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造了大量的需求。

3.寧德時代超越松下，鋰電巨頭加速崛起

2015-2017 年公司動力電池銷量為 2.19GWh 、 6.80GWh 和

11.84GWh，2017 年國內(nèi)市占率 27%，目前合計產(chǎn)能 17GWh，預(yù)計 2020

年總產(chǎn)能達(dá)到 50GWh 以上。

2017年公司超越日本松下成為全球第一大電力市場生產(chǎn)企業(yè)，銷量達(dá)到11.85GWh，高于松下10GWh。公司近三年電池產(chǎn)量復(fù)合增速2倍以上，累計增長4倍以上，遠(yuǎn)高于三星SDI的3倍、LG化學(xué)的2倍、松下和比亞迪的1倍，也是全球成長速度最快的電池企業(yè)。

4.公司已成為國內(nèi)走向全球的"獨(dú)角獸"

未來高端乘用車客戶將成為主要銷售增量。對于國內(nèi)乘用車客戶，公司以股權(quán)形式鎖定切入上汽、長安、東風(fēng)等高端自主品牌供應(yīng)鏈，而海外客戶開拓方面，公司已成為國內(nèi)走向全球的"獨(dú)角獸"，即將供應(yīng)寶馬、大眾、戴姆勒、捷豹路虎、本田、日產(chǎn)等跨國車企。

公司作為全球第一大動力電池廠商，受益于新能源車新政策周期將把

握高端車型供應(yīng)鏈。預(yù)計 2018-2020 年 EPS 為 1.42、1.94 和 2.61 元/股，對應(yīng)市盈率 47X、34X 和 25X。

（本文轉(zhuǎn)自一牛財經(jīng)，如有版權(quán)問題，請聯(lián)系小編）