環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購風(fēng)潮始于2013年，但VOCs行業(yè)的并購潮流開始地稍晚。雖然早在2012年聚光科技就已非常具有前瞻性地通過收購一家荷蘭公司布局VOCs監(jiān)測領(lǐng)域。但在2015年，VOCs領(lǐng)域的并購市場才開始成規(guī)模地被幾家大的環(huán)境監(jiān)測企業(yè)激活。在VOCs治理行業(yè)的機(jī)遇開始集中顯現(xiàn)后，VOCs治理企業(yè)標(biāo)的成為了新的爭搶對象。2016年起，7家與VOCs處理相關(guān)的企業(yè)被收購。截止目前，凈氣行家共統(tǒng)計到17個VOCs領(lǐng)域發(fā)生的并購案，羅列如下。

表VOCs監(jiān)測及治理領(lǐng)域并購案例列表

以下選擇一典型案例展開分析：漢威科技收購嘉園環(huán)保，提前布局VOCs治理領(lǐng)域風(fēng)口

漢威科技原名漢威電子。是我國最大的傳感器制造企業(yè)之一，產(chǎn)品涵蓋氣體傳感器、流量傳感器、壓力傳感器、熱釋電傳感器、濕度傳感器、加速度傳感器、柔性傳感器及MEMS芯片等，其中氣體傳感器產(chǎn)品尤為突出，在中國市場占有率達(dá)70%。

同時，其也是一家具有環(huán)境監(jiān)測業(yè)務(wù)的上市公司。環(huán)境監(jiān)測業(yè)務(wù)收入3.84億元，占總營收27.1%。雖相較于聚光科技、先河環(huán)保等四大監(jiān)測企業(yè)還有一定差距，但也是一家實力強(qiáng)勁的競爭者。

2014年，漢威科技做了在環(huán)保領(lǐng)域的最重要的一項收購：以4.4億元收購環(huán)境治理企業(yè)(VOCs治理)嘉園環(huán)保80%股權(quán)。收購的一年，嘉園環(huán)保的凈利潤為2414.6萬元，以此計算收購P/E為22.8倍，價格不菲。交易附帶業(yè)績對賭條款，即在2014~2016年間，嘉園環(huán)保凈利潤分別不低于3353.20萬元、4289.34萬元、5252.41萬元。

關(guān)于這一并購的目的：漢威科技的年報做此官方闡述：“公司在VOCs氣體前端檢測領(lǐng)域擁有強(qiáng)大的客戶基礎(chǔ)和技術(shù)經(jīng)驗，而嘉園環(huán)保是國內(nèi)領(lǐng)先的廢氣、廢水治理專家，是國內(nèi)為數(shù)不多的擁有綜合環(huán)保資質(zhì)的企業(yè)之一，能夠為客戶提供多種解決方案，兩者合作貫通了從前端檢測到后端治理的產(chǎn)業(yè)鏈，業(yè)務(wù)呈現(xiàn)較強(qiáng)的協(xié)同效應(yīng)。未來VOCs監(jiān)測治理政策將步入密集發(fā)布期，市場空間巨大，公司將努力把握正在到來的環(huán)保治理市場契機(jī)�！�

在當(dāng)時的視角分析，在VOCs市場還未發(fā)展起來的2014年上半年，漢威科技做此收購、嘉園環(huán)保做此業(yè)績承諾都具有相當(dāng)?shù)挠職狻?

收購后的變化反映如下圖，嘉園環(huán)保2014-2017的四年間可以說是大體保持了穩(wěn)定的增長。值得注意的是嘉園環(huán)保僅在2015完成了利潤的業(yè)績承諾，可以看出收購時設(shè)定的目標(biāo)有點過于樂觀。

但無論如何，這家自1998年就開始從事環(huán)保業(yè)務(wù)的公司在VOCs領(lǐng)域的領(lǐng)先地位得以一直保持，其大風(fēng)量RTO及旋轉(zhuǎn)RTO技術(shù)也得到了進(jìn)一步發(fā)展和利用。而漢威科技也成為環(huán)境監(jiān)測領(lǐng)域最早打通“監(jiān)測+治理”戰(zhàn)略邏輯的企業(yè)。

（本文轉(zhuǎn)自VOCers凈氣行家，如有版權(quán)問題，請聯(lián)系小編）