加拿大原油行業(yè)發(fā)展仍存“絆腳石”
輸油管道運(yùn)力瓶頸問題制約產(chǎn)量增速
資源分布
素有“楓葉之國”美譽(yù)的加拿大擁有豐富的油氣資源，為全球前五大能源生產(chǎn)國之一，也是美國最大的原油供應(yīng)國。2016年，該國已探明原油儲(chǔ)量為1715億桶，占全球總儲(chǔ)量的十分之一。
加拿大原油最初形成于大陸板塊西部的油氣，受太平洋板塊俯沖壓力影響，滲透性砂巖體向東轉(zhuǎn)移，形成了現(xiàn)在加拿大最重要的原油產(chǎn)區(qū)阿爾伯塔。這些油氣所在的白堊系砂巖體上升，經(jīng)過氧化、水洗和生物降解作用，最終形成了高黏度、高雜質(zhì)的油砂。
加拿大境內(nèi)97%以上的原油資源為油砂，主要分布在加拿大西部沉積盆地（WCSB）及大西洋近海區(qū)域。油砂產(chǎn)量占加拿大原油總產(chǎn)量半數(shù)以上，阿爾伯塔產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量占該國原油總產(chǎn)量的78%，其中81%來自油砂資源。此外，薩斯喀徹溫省由于地處西加拿大沉積盆地且臨近大西洋近海，原油產(chǎn)量占該國原油總產(chǎn)量的15%。
阿爾伯塔油砂主要集中在三個(gè)地區(qū)，儲(chǔ)量最大的是阿薩巴薩卡礦區(qū)（Athabasaca），其次是冷湖礦區(qū)（Cold Lake），最后是和平河礦區(qū)（Peace River）。
2017年BP年鑒數(shù)據(jù)顯示，2016年加拿大原油日產(chǎn)量為446萬桶，盡管自2014年油價(jià)暴跌，原油市場經(jīng)歷了連續(xù)三年的低油價(jià)，油企紛紛削減支出以撐過行業(yè)寒冬，但加拿大原油產(chǎn)量整體上卻呈上升趨勢。彭博數(shù)據(jù)顯示，2018年4月，該國原油日產(chǎn)量為430萬桶，其中輕質(zhì)原油日產(chǎn)230萬桶，重質(zhì)原油日產(chǎn)200萬桶。阿爾伯塔產(chǎn)區(qū)原油產(chǎn)量占加拿大西部原油總產(chǎn)量的46%，2018年4月，加拿大油氣井口數(shù)為617，其中阿爾伯塔井口數(shù)達(dá)422，占比68%。由于加拿大原油生產(chǎn)以西部產(chǎn)區(qū)為主，所以本文重點(diǎn)關(guān)注該產(chǎn)區(qū)的情況。
圖為加拿大原油產(chǎn)量（單位：千桶/日）
隨著原油鉆井效率提升，鉆井成本持續(xù)下降，據(jù)加拿大石油服務(wù)協(xié)會(huì)（PSAC）數(shù)據(jù)顯示，2017年年底在沉積巖層鉆井與完井的成本同比下降6%，管套成本同比下降22%。加拿大油砂開發(fā)主要通過兩種途徑：一種是露天開采（mining），即對埋藏深度小于75米的油砂資源，用鏟車、卡車直接從地表淺層挖掘；另一種是原位開采（in situ），即對埋藏于75—1000米之間的油砂資源進(jìn)行鉆井開采。據(jù)加拿大石油協(xié)會(huì)（CAPP）統(tǒng)計(jì)，加拿大油砂資源中只有19%適于露天開采，絕大多數(shù)都需要鉆井開采。據(jù)美國經(jīng)濟(jì)協(xié)會(huì)（AER）測算，2016年，通過露天開采日產(chǎn)10萬桶原油的一個(gè)項(xiàng)目，成本支出為90億—110億加元，原油供應(yīng)每桶平均成本為65—80美元。如果使用原位開采技術(shù)，利用蒸汽輔助重力泄油法（SAGD），日產(chǎn)3萬桶原油的項(xiàng)目僅需要花費(fèi)7.5億—13.5億加元，每桶平均成本在30—50美元。通過露天開采油砂資源花費(fèi)較多，且需要長時(shí)間的前期投入，但采用原位開采技術(shù)前期資金成本占用較少，且可以逐步增資。
據(jù)CAPP測算，2016年，加拿大西部油砂日產(chǎn)量240萬桶，其中露天開采為103萬桶，原位開采為137萬桶；預(yù)計(jì)到2030年，油砂日產(chǎn)量可達(dá)367萬桶，其中露天開采為151萬桶，原位開采為216萬桶。未來隨著原位開采技術(shù)生產(chǎn)效率進(jìn)一步提高，其產(chǎn)出占比將高于露天開采。2016年受Fort Mcmurray火災(zāi)影響，加拿大油砂產(chǎn)量出現(xiàn)下降，但機(jī)構(gòu)預(yù)測未來加拿大原油產(chǎn)量增速依然十分樂觀。
表為加拿大油砂產(chǎn)量預(yù)期（單位：百萬桶/日）
需求與消費(fèi)
近幾年，北美原油市場供應(yīng)格局發(fā)生巨變，頁巖油崛起令輕質(zhì)原油產(chǎn)量劇增，且2015年美國取消原油出口禁令，美國原油可以直接出口至國外。盡管如此，加拿大仍是美國最重要的原油進(jìn)口國，美國煉廠升級改造以便于加工廉價(jià)的加拿大重質(zhì)原油。從美國煉廠加工原油結(jié)構(gòu)看，半數(shù)原料來自國內(nèi)，其余需要進(jìn)口加拿大、沙特阿拉伯、委內(nèi)瑞拉等國生產(chǎn)的原油。據(jù)美國能源信息署（EIA）數(shù)據(jù)顯示，2017年，加拿大為美國進(jìn)口原油最主要的來源地，美國進(jìn)口加拿大原油占其進(jìn)口總量的40%，達(dá)402萬桶/日，而美國出口至加拿大的原油僅為84萬桶/日，美國從加拿大每天凈進(jìn)口318萬桶原油。
加拿大煉廠主要集中在三個(gè)區(qū)域，分別是西部的阿爾伯塔、薩斯喀徹溫，東部的安大略、魁北克，還有大西洋沿岸地區(qū)。加拿大西部與安大略省的精煉廠，全部加工加拿大西部原油；魁北克與大西洋沿岸的精煉廠，以加工從美國、中南美等地進(jìn)口的原油為主。加拿大西部以農(nóng)業(yè)、旅游業(yè)與能源開發(fā)為主，對原油的需求有限，現(xiàn)有8個(gè)精煉廠每天可加工原油68.3萬桶。東部是加拿大的工業(yè)中心，安大略、魁北克與大西洋沿岸設(shè)有8個(gè)精煉廠，每天加工120萬桶原油。全國17個(gè)精煉廠總加工原油能力為190.7萬桶/日。
表為美國進(jìn)口原油前五位國家（單位：百萬桶/日）
總體來看，加拿大煉廠需求不及國內(nèi)產(chǎn)量的一半，美國是加拿大主要的原油出口地。美國中西部地區(qū)（PADDⅡ）是加拿大原油需求的主力軍，依賴從加拿大西部進(jìn)口原油，該地區(qū)煉廠日加工量為400萬桶，其中220萬桶依賴進(jìn)口，占總進(jìn)口量的98%，可以滿足當(dāng)?shù)責(zé)拸S60%的煉能需求。自2012年起，美國中西部煉廠加大資金投入，裝置升級改造后提升了重質(zhì)原油的加工能力。
圖為加拿大原油消費(fèi)情況（單位：千桶/日）
管道運(yùn)輸
加拿大油品主要依賴管道運(yùn)輸，管線除分布在境內(nèi)將加拿大西部沿海、東部沿海相連接之外，還連通其最大的原油需求地——美國中西部地區(qū)及墨西哥灣（PADDⅢ）地區(qū)。雖然輸油管線設(shè)施完備，但仍無法滿足國內(nèi)及美國煉廠的需求，因此需要鐵路運(yùn)輸彌補(bǔ)管道運(yùn)力不足的問題。
主要輸油管線
加拿大輸油管道流向主要可以分為四條主干線，分別為Enbridge Mainline、Trans Mountain、Enbridge Express與TransCanada Keystone。加拿大西部管道主要運(yùn)送阿爾伯塔及薩斯喀徹溫所產(chǎn)的原油，名義上運(yùn)力為400萬桶/日，實(shí)際上可用運(yùn)力僅為330萬桶/日。目前該地區(qū)管道運(yùn)力滿負(fù)荷，鐵路運(yùn)輸運(yùn)力逾10萬桶/日。如果后期新管線投放進(jìn)度緩慢，則鐵路運(yùn)輸活動(dòng)將會(huì)增加。未來隨著四條新管線——Enbridge Line 3、Kinder Morgan’s Trans Mountain Expansion、TransCanada’s Keystone XL及TransCanada Energy East投入使用，運(yùn)力將增加289萬桶/日。
具體而言，Enbridge Mainline管道由多條管線組成，將加拿大西部及美國蒙大拿、北達(dá)科他油品運(yùn)往加拿大西部煉廠及美國中西部地區(qū)，該管道日運(yùn)力為285萬桶。此外，Enbridge管道與美國境內(nèi)多條管線相連接，如薩尼亞（Sarnia）的Line 9管線、科利爾布克（Clearbrook）的Minnesota管線、福萊諾格（Flanagan）的Spearhead South管線等。由于Mainline管線運(yùn)力不足，煉廠需求不能得到滿足，生產(chǎn)商只能選擇費(fèi)用更高的鐵路運(yùn)輸。
金德摩根（Kinder Morgan）煉油公司旗下的Trans Mountain輸油管線是唯一連通加拿大西部沿海的線路。該管線起自阿爾伯塔的埃德蒙頓（Edmonton），將油品運(yùn)往加拿大人口第三大市——不列顛哥倫比亞，且直通Westridge海運(yùn)碼頭。這樣加拿大原油可通過海上油輪，運(yùn)往美國墨西哥灣及遠(yuǎn)洋至亞洲地區(qū)，當(dāng)前管道運(yùn)力為30萬桶/日。
Enbridge Express管道運(yùn)力為28萬桶/日，主要連通加拿大與美國落基山（PADDⅣ）及中西部（PADDⅡ）地區(qū)，該管線起自阿爾伯塔的哈迪斯蒂（Hardisty）延伸至美國懷俄明州的卡斯帕爾（Casper）與Platte管道相連。從Casper至根西（Guernsey）的Platte管道可運(yùn)載16.4萬桶/日原油，從Guernsey至伊利諾伊州的溫德河（Wood River）運(yùn)力為14.5萬桶/日。
TransCanada Keystone管道主要把加拿大原油供應(yīng)給美國中西部及墨西哥灣地區(qū)，該管線從阿爾伯塔的Hardisty通向內(nèi)布拉斯加的斯蒂爾城（Steele City）樞紐中心，油品向東運(yùn)往Wood river及帕托卡（Patoka），也可運(yùn)至俄克拉荷馬交割地庫欣，再將油品運(yùn)向墨西哥灣沿岸煉廠聚集地。
在新管線建設(shè)方面，Enbridge Mainline Line 3管道項(xiàng)目已將運(yùn)力增加39萬桶/日，待Line 3管線擴(kuò)容后運(yùn)力增量總計(jì)76萬桶/日。除Line 3管道之外，Enbridge Mainline管線日運(yùn)力為245萬桶，由Line 5、Line 6、Line 14與Southern Access管線組成，與其他管線緊密相連，令Mainline接通美國中西部與加拿大中部地區(qū)。
Trans Mountain輸油管道擴(kuò)張計(jì)劃將令由本拿比（Burnaby）海運(yùn)到亞洲市場的運(yùn)油量大幅增加，從平均每月10艘油輪增至25—30艘油輪。同時(shí)將新建一條長1150公里的平行油管，從阿爾伯塔的埃德蒙頓（Edmonton）穿過不列顛哥倫比亞省內(nèi)陸，經(jīng)過菲沙河谷的阿伯斯特福（Abbotsford）到達(dá)本拿比。
管道運(yùn)力瓶頸凸顯
知名咨詢機(jī)構(gòu)Genscape的監(jiān)測顯示，2016年加拿大西部管道運(yùn)力過剩為24萬桶/日，2017年上半年降至14萬桶/日。去年8月，Genscape監(jiān)測顯示，隨著加拿大原油產(chǎn)量不斷增加，管道運(yùn)力已滿負(fù)荷運(yùn)行，年底時(shí)管道運(yùn)力不足達(dá)9萬桶/日。后來keystone管道因泄漏而關(guān)閉，加劇了管道運(yùn)力的瓶頸問題。
加拿大西部精選原油（WCS）重質(zhì)油價(jià)格指數(shù)自2016年推出后，取代了曾經(jīng)依據(jù)“WTI輕質(zhì)原油基準(zhǔn)價(jià)+差異價(jià)格”的原油貿(mào)易定價(jià)方式。去年年底起，WCS現(xiàn)貨價(jià)格大幅貼水美國庫欣原油價(jià)格，主要由于keystone管道泄漏關(guān)閉兩周時(shí)間，且國內(nèi)鐵路發(fā)生多起脫軌事件，加拿大鐵路通常以運(yùn)送糧食為主，鐵路公司擔(dān)憂原油生產(chǎn)商對鐵路的需求增加只是暫時(shí)性的，所以鐵路公司不愿為其擴(kuò)大運(yùn)能，并借機(jī)抬高運(yùn)費(fèi)價(jià)格，除非生產(chǎn)商與鐵路公司簽訂長約，致使加拿大WCS原油脹庫，今年2月一度貼水庫欣原油逾30美元/桶。
加拿大能源局（NEB）數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)WCS貼水庫欣價(jià)格為15美元/桶時(shí)，加拿大重質(zhì)原油需求地——美國中西部地區(qū)每天進(jìn)口加拿大重油為180萬桶。以貼水15美元計(jì)算，一個(gè)月煉廠原料成本可節(jié)約10億加元（折合8億美元），像明尼蘇達(dá)州的Pine Bend煉廠，加工加拿大重質(zhì)原油占煉廠日加工量的80%，利用WCS貼水庫欣的良機(jī)每年可獲利約20億加元。
Genscape預(yù)計(jì)2018年年底加拿大管道運(yùn)力需擴(kuò)容34萬桶/日，這需要通過新建管道來實(shí)現(xiàn)。從新建管道的排期來看，一直以運(yùn)送重質(zhì)原油為主的Enbridge Line 3管線運(yùn)力將從39萬桶擴(kuò)至75萬桶/日。目前美國明尼蘇達(dá)州政府延遲審批，Line 3施工復(fù)雜且頗具爭議，州政府擔(dān)憂可能對當(dāng)?shù)鼐用竦纳瞽h(huán)境造成不良影響，因此，原定于2019年年初啟用的Enbridge Line 3管線如期運(yùn)行的可能性不大，這意味著未來兩年WCS貼水庫欣的局面或?qū)⒀永m(xù)，鐵路運(yùn)輸需求將不斷增加。
去年CAPP上調(diào)加拿大原油產(chǎn)量預(yù)期，到2030年原油產(chǎn)量可達(dá)510萬桶/日，53%的增量得益于對油砂增產(chǎn)的預(yù)期，屆時(shí)油砂產(chǎn)量將增至370萬桶/日，2016年僅為240萬桶/日。在加拿大油砂增產(chǎn)的預(yù)期背景下，如果新建管道未能如期投放，那么原油生產(chǎn)商只能通過鐵路運(yùn)輸。去年加拿大西部鐵路可運(yùn)載原油總運(yùn)力為75.4萬桶/日，實(shí)際上2016年西部鐵路運(yùn)載量為10萬桶/日，2017年第一季增至14萬桶/日。投行JP Morgan預(yù)計(jì)加拿大在今明兩年鐵路運(yùn)力將分別增至33.4萬桶、38.4萬桶/日。如果2020年新管道延期投放，對鐵路的依賴度將會(huì)繼續(xù)提升。
總結(jié)
正常來說，隨著加拿大油砂生產(chǎn)效率不斷提升，該國原油產(chǎn)量將呈現(xiàn)持續(xù)增產(chǎn)的趨勢。雖然，加拿大將新建四條輸油管道，可將運(yùn)力增加，但由于地方政府審批政策趨嚴(yán)與當(dāng)?shù)孛癖妼Νh(huán)保的擔(dān)憂，可能令新建管道投放計(jì)劃未能如期進(jìn)行。
目前輸油管道滿負(fù)荷運(yùn)行，原油生產(chǎn)商唯有選擇更昂貴的鐵路運(yùn)輸，來彌補(bǔ)管道運(yùn)力不足的問題。中長期來看或?qū)⒅萍s該國的產(chǎn)量增速，成為原油行業(yè)發(fā)展的絆腳石。近期盡管加拿大WCS原油貼水庫欣價(jià)格縮至16美元/桶，較今年2月新高30美元/桶的水平有所回升，生產(chǎn)商卻仍被迫放緩原油生產(chǎn)活動(dòng)，或提前安排油田檢修以應(yīng)對利潤被侵蝕的問題。
（本文轉(zhuǎn)自期貨日報(bào)，如有版權(quán)問題，請聯(lián)系小編）
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