袁煜明：原興業(yè)證券研究所所長助理、計算機行業(yè)首席分析師;曾連續(xù) 5 年上榜新財富最佳分析師，寫出多篇行業(yè)影響力巨大的深度報告。
3 月初，袁煜明正式加盟火幣中國，擔(dān)任區(qū)塊鏈研究院院長，負責(zé)區(qū)塊鏈行業(yè)研究與規(guī)范制度。
硅谷密探對袁院長做了一次獨家專訪，來詳細解讀他對區(qū)塊鏈行業(yè)所進行的基礎(chǔ)研究，和所提出的宏觀商業(yè)體系。
最重要的原則，是沒有上帝視角，只有持續(xù)的試錯迭代
密探：您之前是證券分析行業(yè)的意見領(lǐng)袖，加入處于墾荒階段的區(qū)塊鏈行業(yè)，有什么初步觀感?
其實擔(dān)任火幣區(qū)塊鏈研究院院長也就一月有余，但是卻發(fā)生了很多事情。這個圈子的整體節(jié)奏非�？�，氛圍是熱火朝天的。
有一個很特別的感受是：我接觸過很多別的行業(yè)，有一些是外人看來特別光鮮的，但是里面的人卻盛名難副。而區(qū)塊鏈這個正相反，我看到很多業(yè)內(nèi)人士比外人要有熱情的多。很多人非常有理想，非常想做出有意義的事情。
現(xiàn)在有個流行詞匯叫“佛系”嘛，而區(qū)塊鏈行業(yè)的人，和“佛系”正是完全相反的。因為大局未定，大家都深感時間緊迫，爭分奪秒。每一天，我們都能看到很多區(qū)塊鏈專業(yè)人士分享有啟發(fā)的研究結(jié)論。但是，現(xiàn)階段行業(yè)初期，一切都沒有定論;現(xiàn)有結(jié)論，未來也可能被推翻。
我們研究院節(jié)奏也很快，并且人員背景很多樣化，有曾經(jīng)的大學(xué)副教授、多個區(qū)塊鏈項目主管、加密學(xué)博士、連續(xù)創(chuàng)業(yè)者、數(shù)據(jù)分析師等等。
研究區(qū)塊鏈，一個最重要的原則就是：沒有終極形態(tài)，沒有上帝視角，只有持續(xù)的試錯迭代。
區(qū)塊鏈的本質(zhì)是共贏
和蒸汽機、電力、計算機以及未來的人工智能、量子計算不一樣，區(qū)塊鏈不是一次生產(chǎn)力革命。和他相似的是印刷術(shù)/造紙術(shù)、股份制、互聯(lián)網(wǎng)，也許在技術(shù)上沒有特別大的突破，但是能解放生產(chǎn)力。
追溯回 16 世紀的大航海時代，大家為了揚帆冒險，必須湊錢造起大船，然后按出錢比例分利潤，就誕生了股份制的雛形。
然而股份制結(jié)構(gòu)到今天，已經(jīng)落伍了。原因在于：它強制企業(yè)把獲取利潤作為主要目的，市場把利潤作為評估公司成敗的標桿，從而造成畸形。所以我們看到：為國為民作出重要貢獻的大型軍工企業(yè)，全部加起來市值不如三瓶酒(茅臺五糧液加洋河);很多互聯(lián)網(wǎng)公司為了利潤必須使勁各種辦法從用戶身上賺錢，最后變成自己最初討厭的樣子(例如Facebook);A股有些上市公司一年的利潤，買不起上海 10 平方米的房子，但是，只要賣掉1%的股份，馬上可以買下整套別墅...等等堪稱魔幻現(xiàn)實主義。
事實上，現(xiàn)代企業(yè)已經(jīng)變成非常龐雜的、能牽動社會各個環(huán)節(jié)的體系。一種好的機制，應(yīng)該能夠把各方力量調(diào)動起來，并且實現(xiàn)共贏。
而通過區(qū)塊鏈，通過通證(即 token)，我們可以設(shè)計出一種共贏機制，把所有的員工、用戶、供應(yīng)商、廣告商等等，都綁定到一條船上，可以極大的激發(fā)企業(yè)的活力。下面舉個例子說明。
我們知道：若單個礦池的算力超過51%，就能控制區(qū)塊，為所欲為。但比特幣誕生這么多年來，為什么沒出現(xiàn)這種情況?中本聰不知所蹤，為什么沒人選擇操縱比特幣?
因為一旦礦池算力接近甚至超過51%，群眾就開始擔(dān)心，幣價會下跌，礦工們紛紛退出這個礦池，最后礦池自己也去主動限制算力增長。
為什么大家會這么有凝聚力，是因為礦工、礦池有崇高的情懷和對比特幣的熱愛嗎?
或許有一些，但多數(shù)礦工都是普通人，最主要的，是因為比特幣設(shè)計的是一種共贏機制——讓大家都在一條船上。
密探：難道共贏機制下的區(qū)塊鏈項目，就不必追求盈利么?
股份制思維下才需要追求盈利。區(qū)塊鏈模式下，最后會做成一個生態(tài)體系——產(chǎn)生、獲取和使用token，并構(gòu)成循環(huán)體系，這個體系能跑起來就可以。
一個體系的目的，未必是利潤。比如以太坊，它也不盈利，但是它做成了一個產(chǎn)生、獲取和使用以太幣、循環(huán)流通的生態(tài)系統(tǒng)。于是ETH 價格大幅提升，持有以太幣的各路人馬，都能從中受益。
密探注：我們最近獲悉，火幣上線了礦池業(yè)務(wù)，將礦池平臺與交易平臺連接，成為全球首家集數(shù)字資產(chǎn)開采與交易一體化的數(shù)字交易平臺。
這樣做，正是為了建立一套從挖礦到交易的完整生態(tài)體系。礦工獲取挖礦收益后，必然要通過交易平臺來套現(xiàn)。火幣礦池開采與交易一體的特性，決定了大多數(shù)礦工獲取收益后仍會在該平臺進行交易。這樣一來，火幣的用戶數(shù)、活躍度以及平臺的流動性也都會進一步以提高�；饚虐l(fā)行的通證價值也會提高。我們可以持續(xù)觀察：這是否是一套共贏的生態(tài)系統(tǒng)。
產(chǎn)業(yè)有學(xué)習(xí)效應(yīng)
區(qū)塊鏈業(yè)內(nèi)人都非常的緊張和勤奮，因為產(chǎn)業(yè)有學(xué)習(xí)效應(yīng)，區(qū)塊鏈的演進可能會比互聯(lián)網(wǎng)快上很多。
密探：什么叫學(xué)習(xí)效應(yīng)?
其實就是以史為鑒。我舉個例子。曾經(jīng)我有件事不理解：為什么 2014 年，F(xiàn)acebook 的扎克伯格，要花 190 億美元收購 WhatsApp。WhatsApp 2013 年營收才1020 萬美元，這筆收購費溢價也太多了吧?
其實后來想明白了：這就是扎克伯格懂得以史為鑒。曾經(jīng)雅虎有兩次機會收購谷歌，第一次還是谷歌主動求收購，后來揚名天下的網(wǎng)頁排名算法，開價才 100 萬美元，結(jié)果被雅虎拒絕。最終結(jié)果我們都知道了，雅虎搜索被谷歌徹底擊敗。有鑒于歷史經(jīng)驗，扎克伯格明白了：競爭對手出現(xiàn)的時候，要立刻消滅它或者收編它，價格與之相比，不那么重要。
雖然，每一段歷史都不會簡單重復(fù)，但它的確具有周期性，比如人工智能從五六十年代至今的起-落-起-落-再起，就是循環(huán)發(fā)展的。區(qū)塊鏈承接自互聯(lián)網(wǎng)，這個行業(yè)，能從互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展史中總結(jié)到一些適用規(guī)律，套用到區(qū)塊鏈情境中加以思考和決策。
密探注：加密貨幣交易所也許借鑒了此前 Uber 發(fā)展和共享單車行業(yè)大戰(zhàn)的“歷史”，意識到“高筑城、廣積糧”是成功必備之道，因此在央行監(jiān)管趨嚴的背景下，紛紛轉(zhuǎn)戰(zhàn)海外市場，尋求版圖擴張。繼續(xù)以火幣網(wǎng)為例， 3 月 24 號火幣美國剛剛宣布，已經(jīng)在美國監(jiān)管機構(gòu)的指導(dǎo)下完成MSB 牌照注冊，可以在美國的大多數(shù)州進行幣幣交易。時隔不到一周就在 30 號繼續(xù)放話： 30 日正式進入韓國市場，將為韓國用戶提供合規(guī)的韓元數(shù)字資產(chǎn)交易服務(wù)。
完全標準化產(chǎn)品且供給無瓶頸的體系都不需要區(qū)塊鏈
區(qū)塊鏈行業(yè)目前的主要問題，就是行業(yè)涌入了一些投機倒把的人。很多人就是生搬硬套，把區(qū)塊鏈和一個現(xiàn)行的生意強行結(jié)合，然后發(fā)幣割韭菜。
但是不是所有行業(yè)、所有生意，都需要區(qū)塊鏈的。不要為了區(qū)塊鏈而區(qū)塊鏈。
目前來看，完全標準化產(chǎn)品，且供給無瓶頸的體系都不需要區(qū)塊鏈。
這里兩個意思，一個是完全標準化產(chǎn)品，比如做個抹布啊、襪子啊或者打印紙之類，這個壓根不需要區(qū)塊鏈，不需要激發(fā)人的創(chuàng)意，做好基本的生產(chǎn)管理就可以了。(當然如果有人能在這些商品上做出創(chuàng)意來，那是很厲害的。)
一個是供給無瓶頸。如果供給有瓶頸，比如就算是做襪子，但是是 1000 雙限量版的偶像簽名襪子，那也是可以用區(qū)塊鏈來調(diào)節(jié)的。在我們最近的研究中，指出“概率優(yōu)先權(quán)”就是通證(即 token)的高階權(quán)利之一。比如你聽偶像的課或演唱會，買他的書或手辦，為他出謀劃策，為他打call，都可以獲得token，你的token越多，你就有越高的幾率被抽中，獲得這雙限量版偶像簽名襪子。
高階權(quán)利即組合式、條件式的權(quán)利，復(fù)雜度和靈活性要求較高，你沒法用傳統(tǒng)金融工具或普通積分來實現(xiàn)，必須用智能合約。通證如果不具備高階權(quán)利，那這個區(qū)塊鏈項目也未必有發(fā)行token 的必要。
SMART要素判斷項目靠譜程度
密探：您也提到區(qū)塊鏈有各種奇怪的不靠譜項目，那么火幣區(qū)塊鏈研究院有做如何判斷項目是否靠譜的方法論研究嗎?
整體來說，我認為大部分投資者，都可以從五個維度來判斷一個項目的靠譜程度，我們將之總結(jié)為SMART 要素。
S(strategy)：戰(zhàn)略。這個要看三點：第一是應(yīng)用類資產(chǎn)是屬于哪一類，行業(yè)潛力空間大不大，區(qū)塊鏈應(yīng)用的必要性如何，同樣是應(yīng)用類的資產(chǎn)，在不同行業(yè)，預(yù)期估值肯定不同。第二點是看這個項目所致力的方向或者說行業(yè)里已經(jīng)有多少相似的項目;第三點是看行業(yè)是否有資質(zhì)準入制度。
M(Management)：管理。這個一方面要看區(qū)塊鏈項目的機制設(shè)計;另一方面看他們的項目進度與執(zhí)行力。
A(Activity)：市場活躍度。比如其現(xiàn)有用戶總量和用戶活躍度，社群活躍度，潛在用戶群體等。
R(Reliability)：團隊可靠度。這是區(qū)塊鏈項目最基本的衡量標準。在大家都不知道一個項目前景未來如何時，你得通過觀察這個團隊的技術(shù)實力、過往經(jīng)驗、人脈網(wǎng)絡(luò)和運營水平等，來調(diào)整對項目的信心。
T(Technology)：技術(shù)。包括技術(shù)的可操作性、可替代性，依賴性，還有創(chuàng)新程度、開源程度等。
我們認為：綜合這五個要素來判斷一個項目是否靠譜，還是比較全面的。
密探：最后一個問題，火幣設(shè)立區(qū)塊鏈研究院，初衷是什么?
我們的本心，是希望能夠推動行業(yè)的發(fā)展。世界上有很多行業(yè)，有些是先有理論再有實踐，有些是先有實踐再發(fā)展理論。然而我認為：這兩者應(yīng)該相輔相成，互相提攜。但是，區(qū)塊鏈現(xiàn)在是實踐眾多，如雨后春筍般絡(luò)繹不絕;與此對照，自從中本聰出了《比特幣白皮書：一種點對點的電子現(xiàn)金系統(tǒng)》論文后，理論上并沒有太多突破，主要通過實踐摸索，摸著石頭過河。設(shè)立研究院，就是希望一定程度上，從理論帶動實踐發(fā)展。哪怕就推動了一點點，也是可以欣慰的。
值得一提的是，在推動行業(yè)發(fā)展上面，火幣網(wǎng)是理論和實踐齊頭并進的——除了設(shè)立區(qū)塊鏈研究院，以理論指導(dǎo)實踐;又在上月末召開的內(nèi)部客戶答謝會議中，宣布將推出規(guī)模 2 億美元的全球生態(tài)基金，以平臺通證 HT 為流通介質(zhì)，力求在壯大區(qū)塊鏈行業(yè)、提升區(qū)塊鏈行業(yè)用戶體驗、共享火幣生態(tài)資源等三個方面助力區(qū)塊鏈技術(shù)的革新。
密探認為：無論是誰，火幣也好，別的平臺也罷，建立起一套讓區(qū)塊鏈行業(yè)進入良性發(fā)展的生態(tài)系統(tǒng)，都是極為必要的，這能幫助整個行業(yè)逐步擺脫非議，“良幣驅(qū)除劣幣”，從而走進百花齊放、蓬勃發(fā)展的未來。
（本文轉(zhuǎn)自硅谷密探，如有版權(quán)問題，請聯(lián)系小編）
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