國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2017 年風(fēng)電發(fā)電量增長穩(wěn)定，利用小時數(shù)提升明顯，但新增裝機(jī)較少，廣發(fā)證券預(yù)計(jì)2018年風(fēng)電新增裝機(jī)會平穩(wěn)增長。
2017年發(fā)電量增長穩(wěn)定，預(yù)計(jì)2018年將延續(xù)增長態(tài)勢。
根據(jù)國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，2017年全國風(fēng)電發(fā)電量達(dá)到3057億千瓦時，同比增長26.85%，增長穩(wěn)定;2018年1月至2月，全國風(fēng)電發(fā)電量實(shí)現(xiàn)568.1億千萬時，同比增長34.70%，增幅較去年同期(26.9%)提升顯著。
發(fā)電量的穩(wěn)定增長主要來源于棄風(fēng)限電的改善，2017年全國棄風(fēng)率為12%，較16年下降5.2個百分點(diǎn);國家能源局此前曾定調(diào)，2018年將繼續(xù)實(shí)現(xiàn)全國棄風(fēng)電量和棄風(fēng)率的雙降，預(yù)計(jì)2018年全國風(fēng)電發(fā)電量將繼續(xù)增長。
分公司來看，港股各風(fēng)電運(yùn)營商2017年全年發(fā)電量均保持了穩(wěn)定的增速;其中，新天綠色能源和協(xié)合新能源的增速十分顯著，達(dá)到了45%以上，其余公司的增幅也都保持在15%以上。
2017年風(fēng)電運(yùn)營商財務(wù)業(yè)績可觀
港股風(fēng)電運(yùn)營商的具體財務(wù)表現(xiàn)上，除去協(xié)合新能源(2017年進(jìn)行縮減EPC業(yè)務(wù)、主攻發(fā)電業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型)外，其他港股主要風(fēng)電運(yùn)營商的營業(yè)利潤率均在20%以上，其中華能新能源營業(yè)利潤率最高，達(dá)到49.22%。
各家風(fēng)電運(yùn)營商的歸母凈利率均在10%以上，其中華能新能源高達(dá)28.54%。凈資產(chǎn)收益率(ROE)方面，協(xié)合新能源最低，為3.91%(較16年下降5.14%)，華能新能源最高，達(dá)到13.46%，ROE增幅最為顯著的是新天綠色能源，17年增幅為4.31%，達(dá)到11.39%。財務(wù)費(fèi)用率方面，除去大唐新能源財務(wù)費(fèi)用率高達(dá)26.4%(較16年下降3.4%)以外，其他公司財務(wù)費(fèi)用率均在20%及以下，其中新天綠色能源最低，為10.66%。資產(chǎn)負(fù)債率方面，龍?jiān)措娏ψ畹�，�?3.40%，大唐新能源最高，為79.63%(較16年下降0.44%)。
總體來看，2017年港股風(fēng)電運(yùn)營商的財務(wù)表現(xiàn)還是比較可觀的，隨著發(fā)電量的穩(wěn)定增長，預(yù)計(jì)2018年港股風(fēng)電運(yùn)營商會給出更加出色的財務(wù)表現(xiàn)。
新增裝機(jī)趨于穩(wěn)定
風(fēng)電行業(yè)2017年新增裝機(jī)為1503萬千瓦.，同比下降22%。累計(jì)裝機(jī)達(dá)到1.64億千瓦，同比增長10%，增速較上年同期(15%)有所下滑。
從歷史新增裝機(jī)數(shù)據(jù)來看，幾乎位于最低點(diǎn)(僅略高于2013年1405萬千瓦)，主要有兩個原因：一是2017年2月頒布的紅六省名單，內(nèi)蒙古、黑龍江、吉林、寧夏、甘肅、新疆年內(nèi)不得核準(zhǔn)建設(shè)新的風(fēng)電項(xiàng)目。二是風(fēng)電新增裝機(jī)重心向中東部和南部靠攏，從2016年起到2017年，中東部和南部的新增裝機(jī)占比都為約50%，而前幾年僅占約30%。
由于中東部南部地勢復(fù)雜、建設(shè)規(guī)模小、建設(shè)分布分散、建設(shè)難度大、風(fēng)速較低、土地成本高，新增裝機(jī)建設(shè)周期長于三北地區(qū)，因而2017年新增裝機(jī)增速慢于以三北地區(qū)建設(shè)為主的年份。
另外，目前國內(nèi)已核準(zhǔn)未建設(shè)項(xiàng)目超過100GW，為了獲得標(biāo)桿電價下調(diào)前的電價水平，這些項(xiàng)目需要在2020年之前開工，我們預(yù)計(jì)這些項(xiàng)目將會有序平穩(wěn)開工，為接下來兩年風(fēng)電新增裝機(jī)提供強(qiáng)力支撐。其次，各主要風(fēng)電運(yùn)營商2018年度的計(jì)劃裝機(jī)相對于2017年小幅上漲。綜上，我們認(rèn)為2018年風(fēng)電新增裝機(jī)趨于穩(wěn)定增長。
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