得硅料者得天下！

硅料價(jià)格一咳嗽，整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)鏈就感冒！

硅料強(qiáng)，則全產(chǎn)業(yè)鏈強(qiáng)；硅料弱，則全產(chǎn)業(yè)鏈亂

毫無疑問，硅料執(zhí)光伏產(chǎn)業(yè)牛耳。而這一輪光伏產(chǎn)能出清，恐怕也要從硅料端開始。

”價(jià)格冰封“之下多晶硅行業(yè)暗流涌動(dòng)

顛覆從來不會(huì)從熱鬧的中心開始，它誕生于邊緣的寂靜之地。

光伏電池領(lǐng)域，TOPCon、HJT、BC亂戰(zhàn)，各家企業(yè)紛紛發(fā)布實(shí)證數(shù)據(jù)，證明自己是“優(yōu)等生”。

光伏組件企業(yè)則醞釀漲價(jià)。前段時(shí)間關(guān)于光伏組件成本與投標(biāo)價(jià)格的爭論一時(shí)成為行業(yè)關(guān)注焦點(diǎn)。

日益激烈的光伏專利之爭也與硅料企業(yè)無關(guān)。

硅料端顯得非常沉寂，包括價(jià)格也是長期持穩(wěn)。

據(jù)光伏頭條（微信號(hào)：PV-2005）根據(jù)硅業(yè)分會(huì)發(fā)布的硅料價(jià)格可見，從2024年6月開始，硅料價(jià)格便進(jìn)入穩(wěn)定期，N型硅料基本4.1萬元/噸，P型料3.4萬元/噸，顆粒硅則在3.8萬元/噸左右。

進(jìn)入2025年之后，硅料價(jià)格已經(jīng)連續(xù)6周持穩(wěn)運(yùn)行。

看似平靜的多晶硅產(chǎn)業(yè)，暗流涌動(dòng)。

2月28日，大全能源披露2024年業(yè)績及2025年產(chǎn)量計(jì)劃。2024年，大全能源盡管減產(chǎn)、控產(chǎn)，但還是完成了全年的產(chǎn)量目標(biāo)，達(dá)到20.51萬噸。2025年大全能源預(yù)計(jì)全年產(chǎn)量為11-14萬噸。

從大全能源歷年多晶硅產(chǎn)量來看，2025年，這家光伏龍頭計(jì)劃產(chǎn)量已經(jīng)降至2022年的水平。

大全能源2024年多晶硅產(chǎn)能約為30.5萬噸，則其產(chǎn)能利用率為36%至40%。

由此可見，這家硅料龍頭在產(chǎn)量方面，恪守承諾，將控產(chǎn)進(jìn)行到底。

2024年12月24日晚間，通威股份公告，階段性有序減產(chǎn)控產(chǎn)。

2025年2月7日，通威在于投資者互動(dòng)時(shí)表示，將結(jié)合多晶硅價(jià)格走勢(shì)、西南地區(qū)電力成本變化，以及公司多晶硅庫存情況等因素動(dòng)態(tài)評(píng)估。

可見，通威并沒有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃。

另一家硅料龍頭協(xié)鑫科技雖然并未官宣限產(chǎn)，但在接受媒體采訪時(shí)，也表示進(jìn)入了減產(chǎn)檢修工作。

龍頭企業(yè)減產(chǎn)限產(chǎn)的同時(shí)，之前，有意投資多晶硅業(yè)務(wù)的企業(yè)也宣布放棄投資。

今年1月7日，弘元綠能宣布擬將其所持有的嘉興仲平國瑀股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）49.9950%的財(cái)產(chǎn)份額，以5億元人民幣的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給江蘇銳昂思科技有限公司。

仲平國瑀間接持有的戈恩斯能源科技有限公司等硅料生產(chǎn)企業(yè)的部分股權(quán)。

早在2023年9月，硅片巨頭TCL中環(huán)就宣布擬以69660萬元的對(duì)價(jià)，向武漢國通信托轉(zhuǎn)讓戈恩斯能源27%股權(quán)。

硅料行業(yè)變局的另一大信號(hào)還在于技術(shù)路線的變革。

2月7日，通威《四川永祥新能源有限公司二期技改項(xiàng)目環(huán)境影響報(bào)告書（征求意見稿）》發(fā)布。根據(jù)這份環(huán)評(píng)報(bào)告，通威擬對(duì)二期項(xiàng)目進(jìn)行改擴(kuò)建，新增1萬噸/年高純多晶硅生產(chǎn)線和1萬噸/年粒狀硅中試線。

《環(huán)評(píng)報(bào)告》顯示，粒狀硅將采用硅烷法生產(chǎn)，主要工藝步驟包括硅烷氣制備、粒狀硅制備、氫氣壓縮、后處理等。

通威的粒狀硅，行業(yè)普遍認(rèn)為正是顆粒硅。

目前，硅料行業(yè)存在兩大技術(shù)路線，一是改良西門子法，產(chǎn)品為棒狀硅，一種是硅烷流化床法，產(chǎn)品為顆粒硅。通威則是棒狀硅的龍頭，顆粒硅的龍頭則是協(xié)鑫科技。

目前，生產(chǎn)顆粒硅的企業(yè)僅協(xié)鑫科技以及陜西天宏瑞科等少數(shù)企業(yè)，多數(shù)的硅料產(chǎn)能為改良西門子法。

目前，顆粒硅產(chǎn)能僅為48萬噸。顆粒硅的技術(shù)難度，知識(shí)產(chǎn)權(quán)、包括設(shè)備、投資，決定多數(shù)的硅料企業(yè)很難短時(shí)間轉(zhuǎn)換產(chǎn)線。

如果顆粒硅取代棒狀硅成為主流技術(shù)，那么，目前行業(yè)將面臨重大轉(zhuǎn)向。

“現(xiàn)金為王”的游戲企業(yè)能堅(jiān)持多久

光伏產(chǎn)業(yè)鏈之中，多晶硅是投資門檻、技術(shù)門檻，人才門檻以及長周期性投資屬性最高的一個(gè)環(huán)節(jié)。因此多晶硅行業(yè)集中度更高。目前，硅料四大龍頭在產(chǎn)能、成本，現(xiàn)金流方面都有可以比擬的優(yōu)勢(shì)。

產(chǎn)能方面，截至2024年，通威多晶硅產(chǎn)能85.5萬噸，協(xié)鑫科技產(chǎn)能43萬噸，大全能源30.33萬噸，新特能源30萬噸，四大龍頭合計(jì)產(chǎn)能188.83萬噸。2024年，我國多晶硅產(chǎn)能300萬噸，其中還包括許多名義上的產(chǎn)能。四大龍頭產(chǎn)能占比為63%，實(shí)際產(chǎn)能占比更高。

因此，四大龍頭可以說控場多晶硅。

2024年三季度，通威股份約為35元/公斤，大全能源約為38元/公斤，新特能源高于45元/公斤，協(xié)鑫科技為33.18元/公斤。

2024年12月，光伏行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布12月份成本價(jià)，硅料不含折舊的成本價(jià)為34.368元/kg。

根據(jù)企業(yè)最近披露的數(shù)據(jù)，協(xié)鑫科技四季度成本28.17元/kg，大全能源現(xiàn)金成本5.04 美元/公斤約為36.71元/kg。通威成本控制在30元/kg之下。

除此之外，硅料龍頭還簽訂了大量鎖量不鎖價(jià)的長單，保證了銷量。

在2月份的交流紀(jì)要中，通威表示，本月公司在執(zhí)行前期訂單基礎(chǔ)上，亦有新增簽單落地。

一方面，長單保底，一方面又?jǐn)孬@新訂單。光伏龍頭牢牢控制市場份額。

光伏龍頭長期處在盈虧線之間。其他硅料企業(yè)無論是現(xiàn)金成本控制能力，訂單都難以支撐。

除此之外，龍頭企業(yè)還有現(xiàn)金流的優(yōu)勢(shì)。

李振國表示，現(xiàn)金流是企業(yè)生存和發(fā)展的命脈，光伏行業(yè)需要在高增長的同時(shí)保持財(cái)務(wù)穩(wěn)健。

李仙德說：“光伏行業(yè)具有周期性，企業(yè)需要在市場高峰期儲(chǔ)備現(xiàn)金流，以應(yīng)對(duì)低谷期的挑戰(zhàn)�！�

高紀(jì)凡有言；“光伏企業(yè)不僅要追求規(guī)模，還要注重現(xiàn)金流的質(zhì)量。

現(xiàn)金流是光伏企業(yè)在新一輪產(chǎn)業(yè)周期之下，生存的依據(jù)。在行業(yè)普遍虧損現(xiàn)金流的情勢(shì)之下，現(xiàn)金流儲(chǔ)備決定企業(yè)能否“熬”過這輪周期。

通威在2月初表示，截至2024年三季度末，公司貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)合計(jì)約310.9億元。

即使在2024年光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)市場價(jià)格大幅下降，甚至持續(xù)低于行業(yè)現(xiàn)金成本的沖擊下，通威保持全年維持經(jīng)營性現(xiàn)金凈流入。

對(duì)于2025年通威表示，暫無大型項(xiàng)目開工計(jì)劃，預(yù)計(jì)今年主要資本開支為部分存量項(xiàng)目的尾款支付。

根據(jù)2024年大全能源年半年報(bào)，其資產(chǎn)負(fù)債率僅為11.4%，貨幣資金高達(dá)150億元。

充裕的貨幣資金以及經(jīng)營性現(xiàn)金流，光伏龍頭有更多資源抵御這一輪產(chǎn)業(yè)周期。

在產(chǎn)業(yè)盈利極限承壓以及行業(yè)限產(chǎn)控產(chǎn)的雙重主導(dǎo)之下，本輪產(chǎn)業(yè)周期，許多硅料企業(yè)停產(chǎn)。

這從硅業(yè)分會(huì)每周參考企業(yè)的硅料價(jià)格便可見一斑。

2024年3月6日，硅業(yè)分會(huì)參考企業(yè)中少了巴彥淖爾聚光硅業(yè)有限公司、宜昌南玻硅材料有限公司；11月27日，少了內(nèi)蒙古東立光伏股份有限公司、內(nèi)蒙古鄂爾多斯多品硅業(yè)有限公司。

2024年8月，朱共山在協(xié)鑫科技交流會(huì)上表示，目前市場中5萬噸的硅料廠基本上都停了，另外還有一些10萬噸的生產(chǎn)線、7萬噸的生產(chǎn)線也逐漸在檢修和減產(chǎn)，或者停產(chǎn)。他還進(jìn)一步表示，停掉的產(chǎn)能永遠(yuǎn)開不了了

其中原因，在于當(dāng)前的硅料價(jià)格與許多企業(yè)的現(xiàn)金成本匹配，重新開啟，就意味著賠本，損失現(xiàn)金流。另一方面，多晶硅設(shè)備長時(shí)間停機(jī)，不僅設(shè)備需要資金維護(hù)，而且設(shè)備本身腐蝕老化加劇，從設(shè)備本身而言，長時(shí)間停產(chǎn)確實(shí)難以開啟了。

近40家多晶硅企業(yè)誰能“剩者為王”？

日前，王勃華在光伏行業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)議中預(yù)測2025年光伏裝機(jī)在215-255GW之間，與2024年277.57G相比，下降8.13%-22.54%。

在歷年預(yù)測中，即便行業(yè)協(xié)會(huì)最樂觀的預(yù)測，仍低于實(shí)際裝機(jī)。2025年預(yù)測裝機(jī)數(shù)據(jù)下滑，這是自2019年以來首次下滑！

新增裝機(jī)不樂觀，然而仍有新的產(chǎn)能入市。

日前，四川省發(fā)改委批準(zhǔn)了通威12萬噸多晶硅項(xiàng)目節(jié)能報(bào)告，按照計(jì)劃該項(xiàng)目計(jì)劃建設(shè)工期2025年3月至2027年2月。

近年2月，青海省人民政府辦公廳印發(fā)了《青海省2025年一季度“開門紅”若干舉措》旨在推動(dòng)重點(diǎn)項(xiàng)目穩(wěn)產(chǎn)滿產(chǎn)投產(chǎn)。其中包括海東紅獅10萬噸多晶硅、南玻日升10萬噸多晶硅。

需求增長有限，新產(chǎn)能箭在弦上，不得不發(fā)，多晶硅行業(yè)洗牌大幕，即將拉開帷幕。所謂洗牌，企業(yè)裁員、工廠關(guān)停、產(chǎn)線停產(chǎn)，企業(yè)破產(chǎn)重組，這背后是多少從業(yè)人員的血淚與心酸。

多晶硅行業(yè)的洗牌之慘烈，有歷史可借鑒。

2007 年國內(nèi)掀起了建設(shè)多晶硅項(xiàng)目的高潮，新建、擴(kuò)建項(xiàng)目達(dá)20 多個(gè)，在建規(guī)模達(dá)到2 萬噸 以上。

2008年金融危機(jī)突然爆發(fā)，歐洲國家取消太陽能補(bǔ)貼，國外多晶硅訂單銳減，價(jià)格一瀉千里。

2010年，許多硅料企業(yè)陷入“生產(chǎn)即虧損”，“投產(chǎn)即破產(chǎn)”的生死境遇。這個(gè)時(shí)期，僅國內(nèi)就有五六十家多晶硅生產(chǎn)企業(yè)，絕大多數(shù)虧損倒閉。一位出自江西賽維的高管不無感慨：“當(dāng)多晶硅跌到4萬元一噸的時(shí)候，多少企業(yè)虧得連底褲都沒了，離場是必然的選擇�！�

當(dāng)時(shí)，僅8家企業(yè)沒有停產(chǎn)。

歷史總是驚人的相似。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截止目前，擁有硅料產(chǎn)能或簽約項(xiàng)目的企業(yè)近40余家。

除龍頭企業(yè)之外，又有多少企業(yè)能安然渡過這一輪產(chǎn)業(yè)周期呢？

中國的多晶硅行業(yè)經(jīng)歷了血與火的洗禮，許多企業(yè)破產(chǎn)倒閉，退出了歷史舞臺(tái)。有些企業(yè)則經(jīng)過淬煉，在技術(shù)、管理、人才、經(jīng)營模式等方面不斷創(chuàng)新突破，最終引領(lǐng)全球多晶硅產(chǎn)業(yè)。這一輪產(chǎn)業(yè)周期同樣如此。