編者按：2024年，受油氣價(jià)格下降的影響，五大國(guó)際石油公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)明顯下滑，但仍處于歷史較好水平。五大國(guó)際石油公司因勢(shì)利導(dǎo)，積極調(diào)整發(fā)展策略，從強(qiáng)調(diào)降碳減排，逐步轉(zhuǎn)向增加能源安全性、可盈利性等。五大國(guó)際石油公司普遍認(rèn)為，2035年前油氣仍將在全球能源體系中發(fā)揮重要作用，聚焦油氣業(yè)務(wù)，務(wù)實(shí)理性發(fā)展低碳業(yè)務(wù)成為戰(zhàn)略調(diào)整的一致方向。

未來，國(guó)際石油公司長(zhǎng)期碳中和的目標(biāo)不變。其短期低碳業(yè)務(wù)將如何發(fā)展？它們將如何平衡低碳業(yè)務(wù)與投資偏好、充足的資源與產(chǎn)量的不足等矛盾？讓我們看一看來自標(biāo)普全球的專家團(tuán)隊(duì)和中國(guó)石油集團(tuán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院專家們的分析。

聚焦價(jià)值增長(zhǎng) 注重提升盈利性和現(xiàn)金流

石油公司在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與低碳業(yè)務(wù)間尋求動(dòng)態(tài)適配

鮑勃·弗賴克倫德 標(biāo)普全球大宗商品全球上游戰(zhàn)略專家

朱坤鋒 標(biāo)普全球大宗商品上游分析與研究總監(jiān)

于柏慧 標(biāo)普全球大宗商品上游公司戰(zhàn)略研究副總監(jiān)

當(dāng)前，國(guó)際石油公司以更務(wù)實(shí)的態(tài)度持續(xù)調(diào)整戰(zhàn)略，聚焦優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域，注重低碳業(yè)務(wù)的靈活性和盈利性。就這些發(fā)展戰(zhàn)略的調(diào)整，標(biāo)普全球的3位專家結(jié)合最新研究成果對(duì)國(guó)際石油公司的戰(zhàn)略分化、低碳資產(chǎn)兼并、地?zé)岚l(fā)展等行業(yè)關(guān)心的問題進(jìn)行了詳細(xì)解答。

問：國(guó)際石油公司發(fā)展戰(zhàn)略出現(xiàn)歐洲模式與美國(guó)模式。這些能源轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的分化對(duì)這些地區(qū)石油公司未來發(fā)展會(huì)帶來哪些影響？與這些發(fā)展戰(zhàn)略密不可分的因素都有什么？

答：國(guó)際石油公司在能源轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略上呈現(xiàn)歐洲模式與美國(guó)模式的分化，反映了不同地區(qū)在資源稟賦、政策環(huán)境、投資者壓力等方面的差異。不過2025年，預(yù)計(jì)這兩種模式的分化將會(huì)收窄。歐洲的公司因前期激進(jìn)轉(zhuǎn)型，導(dǎo)致短期利潤(rùn)下滑、股價(jià)低迷；部分公司面臨來自股東方面的較大壓力。盡管低碳業(yè)務(wù)布局領(lǐng)先，但可再生能源的經(jīng)濟(jì)性問題尚未突破，加之地緣政治風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致能源安全問題凸顯，迫使歐洲的公司重新調(diào)整戰(zhàn)略，回歸油氣核心業(yè)務(wù)，穩(wěn)定現(xiàn)金流。這種戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變可能會(huì)以犧牲一些利潤(rùn)較低的新能源業(yè)務(wù)為代價(jià)，例如氫能、海上風(fēng)電和碳捕集與封存等。

當(dāng)前發(fā)生的這種轉(zhuǎn)變?cè)诤艽蟪潭壬戏从沉四茉崔D(zhuǎn)型并非線性演進(jìn)的過程。國(guó)際石油公司在面臨全球能源轉(zhuǎn)型大勢(shì)和國(guó)際能源格局深度調(diào)整的背景下，在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與低碳業(yè)務(wù)之間尋求動(dòng)態(tài)適配，以應(yīng)對(duì)行業(yè)發(fā)展新趨勢(shì)。

問：平衡傳統(tǒng)能源和可再生能源發(fā)展時(shí)需要考慮低碳業(yè)務(wù)與投資偏好、充足的資源與產(chǎn)量的不足等矛盾，可以說，石油公司看待這些矛盾的態(tài)度就決定了未來的發(fā)展戰(zhàn)略往哪個(gè)方向走，這些方向有優(yōu)劣之分嗎？什么是更優(yōu)的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略？

答：在能源轉(zhuǎn)型的復(fù)雜格局中，企業(yè)戰(zhàn)略方向的優(yōu)劣并非絕對(duì)，而是取決于其資源稟賦、政策環(huán)境和技術(shù)能力的動(dòng)態(tài)適配。不同的戰(zhàn)略選擇在本質(zhì)上是企業(yè)在多重矛盾中進(jìn)行權(quán)衡后的結(jié)果。戰(zhàn)略優(yōu)劣取決于企業(yè)能否在這些矛盾中找到動(dòng)態(tài)平衡點(diǎn)，如短期利潤(rùn)（現(xiàn)金流）與長(zhǎng)期生存（技術(shù)顛覆風(fēng)險(xiǎn)）、股東回報(bào)（分紅）與再投資（技術(shù)研發(fā)）等。

更優(yōu)的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略應(yīng)該是在風(fēng)險(xiǎn)可控下的最大化適應(yīng)性，在對(duì)自身約束條件具備清醒認(rèn)知的前提下，基于核心能力選擇適配的賽道，并建立戰(zhàn)略調(diào)整的觸發(fā)機(jī)制，根據(jù)市場(chǎng)變化進(jìn)行戰(zhàn)略的動(dòng)態(tài)平衡而非靜態(tài)取舍，建立更具體的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略。

問：當(dāng)前油氣資產(chǎn)兼并的熱點(diǎn)依然是在北美地區(qū)。未來油氣資產(chǎn)兼并的熱點(diǎn)還會(huì)在北美嗎？哪些地方還有可能成為油氣資產(chǎn)兼并的熱點(diǎn)地區(qū)？

答：北美地區(qū)因資源整合與資產(chǎn)剝離需求，資產(chǎn)兼并活動(dòng)仍將保持活躍。但經(jīng)過2年的合并交易，大多數(shù)有吸引力的資產(chǎn)已被大型公司整合、吸收，預(yù)計(jì)2025年北美地區(qū)并購(gòu)活動(dòng)的整體交易量將會(huì)保持在疫情后的低點(diǎn)附近。油價(jià)下行壓力和全球地緣政治的不確定性將造成買賣雙方預(yù)期之間的差距擴(kuò)大，并抑制國(guó)際石油公司和獨(dú)立石油公司大規(guī)模的投資組合優(yōu)化和大規(guī)模資產(chǎn)剝離。

北美之外的其他地區(qū)，資產(chǎn)并購(gòu)活動(dòng)將會(huì)聚焦于某些特定的盆地或地區(qū)，如哥倫比亞、阿根廷、埃及等。石油公司可能會(huì)通過合并區(qū)域性資產(chǎn)來擴(kuò)大規(guī)模，提高運(yùn)營(yíng)效率，如Equinor與殼牌將合并在英國(guó)海上的油氣資產(chǎn)，以及近期宣布的埃尼和馬來西亞國(guó)家石油公司將合并在印度尼西亞和馬來西亞的上游資產(chǎn)等。

問：未來國(guó)際石油公司對(duì)低碳資產(chǎn)的兼并會(huì)呈現(xiàn)哪些態(tài)度？低碳資產(chǎn)的兼并未來會(huì)呈現(xiàn)哪些發(fā)展趨勢(shì)？

答：隨著國(guó)際石油公司能源轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的調(diào)整，它們對(duì)低碳資產(chǎn)的兼并也會(huì)隨之調(diào)整。國(guó)際石油公司在做出投資決策時(shí)，會(huì)綜合考慮低碳資產(chǎn)的盈利能力、合理的價(jià)格，以及該資產(chǎn)與公司現(xiàn)有低碳戰(zhàn)略的契合程度等因素。由于許多低碳資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)盈利和規(guī)�；�需要較長(zhǎng)時(shí)間，且面臨未來技術(shù)和成本變化的不確定性，因此，在石油公司普遍下調(diào)低碳投入的大背景下，低碳資產(chǎn)的兼并速度可能會(huì)放緩。但這并不意味著低碳資產(chǎn)的兼并會(huì)停止。

新的低碳資產(chǎn)兼并預(yù)計(jì)將主要呈現(xiàn)以下幾個(gè)趨勢(shì)。一是油氣公司通過合并低碳資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)規(guī)�；�，引入更多投資并降低風(fēng)險(xiǎn)。例如，bp將其海上風(fēng)電業(yè)務(wù)與日本的JERA組建合資公司。二是調(diào)整低碳資產(chǎn)組合，將低碳資產(chǎn)集中在更有成本優(yōu)勢(shì)或更靠近市場(chǎng)的地方，例如，bp縮減現(xiàn)有的可持續(xù)航空燃料和生物柴油項(xiàng)目，但同時(shí)增加對(duì)巴西生物燃料的投資。三是將現(xiàn)有的成功低碳項(xiàng)目套現(xiàn)資金，持續(xù)投入新的低碳項(xiàng)目中，例如埃尼將其生物燃料項(xiàng)目25%的股份以29.4億歐元賣給KKR，并將資金投入新的低碳項(xiàng)目中。最后，一些因?yàn)橛�利困境處于估值低位，但與石油公司低碳戰(zhàn)略一致的低碳資產(chǎn)，也會(huì)成為兼并的目標(biāo)。例如，Equinor以25億美元購(gòu)入Orsted 10%的股份。

問：地?zé)嶙鳛橐环N能源轉(zhuǎn)型的方案在全球備受關(guān)注。石油公司發(fā)展地?zé)嵊心男﹥?yōu)勢(shì)？又會(huì)面臨哪些問題？您認(rèn)為地?zé)岬陌l(fā)展前景如何？

答：石油公司在發(fā)展地?zé)崮芊矫鎿碛酗@著優(yōu)勢(shì)。地?zé)岬目碧�、開發(fā)利用技術(shù)，都和油氣相關(guān)技術(shù)有高度的重疊性。石油公司對(duì)油氣的勘探開發(fā)經(jīng)驗(yàn)、鉆井完井技術(shù)、基礎(chǔ)設(shè)施和項(xiàng)目管理能力，都能夠很好地應(yīng)用到地?zé)衢_發(fā)中。此外，油氣開發(fā)中的一些革命性技術(shù)，如長(zhǎng)水平段鉆井，也在新一代地?zé)衢_發(fā)中得到嘗試應(yīng)用。

目前，地?zé)嵩诳稍偕�能源發(fā)電中的占比僅為3%—4%，這在一定程度上表明地?zé)岚l(fā)展仍面臨諸多問題。這些挑戰(zhàn)主要來自資源勘探、技術(shù)、成本、環(huán)境和政策等方面。地?zé)豳Y源分布具有高度地域性，熱流體的性質(zhì)和溫度變化也增加了勘探和評(píng)估的難度。開發(fā)成本較高，地?zé)岚l(fā)電廠的建設(shè)和維護(hù)需要投入大量資金；其經(jīng)濟(jì)性挑戰(zhàn)也使得地?zé)岚l(fā)電面臨來自風(fēng)電、光伏等其他可再生能源的競(jìng)爭(zhēng)。政策和市場(chǎng)機(jī)制的不完善是另一項(xiàng)挑戰(zhàn)。與其他可再生能源相比，地?zé)崛狈ψ銐虻恼�策補(bǔ)貼和激勵(lì)，且在一些國(guó)家審批和許可流程復(fù)雜，影響了投資意愿。

地?zé)崮壳罢�處于發(fā)展的變革期，技術(shù)進(jìn)步和規(guī)�；瘧�(yīng)用的前景可期。以印尼國(guó)家石油公司為代表的油氣公司已將地?zé)嶙鳛槟茉崔D(zhuǎn)型的重要方向；數(shù)據(jù)中心對(duì)清潔能源的需求也吸引了油氣行業(yè)以外的投資者轉(zhuǎn)向地?zé)帷Ｏ乱淮�地�(zé)峒夹g(shù)正在資本的推動(dòng)下穩(wěn)步發(fā)展。以Fervo Energy為代表的初創(chuàng)公司已獲得超過16億美元的投資，用于開發(fā)下一代地?zé)峒夹g(shù)。標(biāo)普全球預(yù)測(cè)，到2050年，美國(guó)的地?zé)嵫b機(jī)容量可達(dá)到10.8吉瓦。

五大國(guó)際石油公司低碳發(fā)展路徑更加明晰

夏初陽(yáng) 余嶺 中國(guó)石油集團(tuán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院

2024年，五大國(guó)際石油公司（bp、殼牌、道達(dá)爾能源、�？松�美孚、雪佛龍）面臨的能源轉(zhuǎn)型發(fā)展訴求更加多元化。這些公司也意識(shí)到，能源轉(zhuǎn)型并不是簡(jiǎn)單的線性發(fā)展，而是更加曲折、復(fù)雜的過程。五大國(guó)際石油公司繼續(xù)縮減低碳投資，放緩轉(zhuǎn)型步伐，務(wù)實(shí)理性地調(diào)整轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，適合自身發(fā)展實(shí)際的轉(zhuǎn)型路徑更加明晰。

五大國(guó)際石油公司低碳業(yè)務(wù)投資更趨審慎

2024年，五大國(guó)際石油公司在低碳業(yè)務(wù)領(lǐng)域（可再生能源發(fā)電、電力解決方案、氫和低碳燃料、移動(dòng)出行、CCUS等）投資延續(xù)2023年下降趨勢(shì)，同比降幅達(dá)12.7%。這反映出在當(dāng)前低碳業(yè)務(wù)仍不能實(shí)現(xiàn)預(yù)期投資收益以及未來發(fā)展不確定性增加的形勢(shì)下，五大國(guó)際石油公司對(duì)低碳業(yè)務(wù)投資更趨謹(jǐn)慎，業(yè)務(wù)擴(kuò)張步伐放緩。分領(lǐng)域看，可再生能源發(fā)電領(lǐng)域的投資下降最為顯著，同比下降22%，主要是受成本飆升和不斷加劇的供應(yīng)鏈問題影響，五大國(guó)際石油公司推遲甚至取消了多個(gè)海上風(fēng)電項(xiàng)目。在氫能、生物燃料、CCUS和電動(dòng)汽車充電領(lǐng)域，五大國(guó)際石油公司投資額卻有不同程度的提高，主要是這些低碳業(yè)務(wù)能借助傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)賦能，與油氣業(yè)務(wù)更好地協(xié)同發(fā)展。分公司看，bp和殼牌低碳投資下滑明顯，同比分別下滑50%和90%。主要是這2家公司正在重新審視低碳業(yè)務(wù)，以更嚴(yán)格的內(nèi)部收益率標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整低碳業(yè)務(wù)的優(yōu)先級(jí)，精簡(jiǎn)低碳項(xiàng)目。bp和殼牌不僅下調(diào)了2024年的低碳投資，還縮減了中短期低碳業(yè)務(wù)投資計(jì)劃。bp計(jì)劃，到2030年前，每年低碳額投資控制在15億—20億美元，較此前規(guī)劃的投資額每年減少50億美元，占總投資比例僅為10%左右；殼牌將2023—2035年低碳業(yè)務(wù)投資額從此前不少于150億美元調(diào)整到100億—150億美元，保留較大的靈活調(diào)整空間。減排階段目標(biāo)也相應(yīng)地有所放緩，bp將2030年范圍1和范圍2碳減排目標(biāo)由50%調(diào)整為45%（與2019年相比），取消范圍3碳排放量較2019年減少20%—30%的承諾。殼牌將2030年銷售能源產(chǎn)品凈碳強(qiáng)度（范圍3）從先前降低20%調(diào)整為15%—20%（與2016年相比），不再提及2035年凈碳強(qiáng)度降低45%的目標(biāo)。

bp、殼牌：簡(jiǎn)化業(yè)務(wù)投資組合，聚焦價(jià)值提升

2024年以來，bp和殼牌在低碳業(yè)務(wù)方面調(diào)整頗多，放棄或擱置部分不盈利項(xiàng)目，退出競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)和發(fā)展前景不好的地區(qū)，但同時(shí)，在重點(diǎn)項(xiàng)目和優(yōu)勢(shì)區(qū)域上加大投資力度。這表明五大國(guó)際石油公司在能源轉(zhuǎn)型上并非在“開倒車”，而是在優(yōu)化資源配置，進(jìn)入“歸核化”發(fā)展新階段，以盡快培育出具有獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的低碳業(yè)務(wù)。

以bp為例，在生物燃料方面，公司在2024年暫停2個(gè)生物煉廠項(xiàng)目的規(guī)劃，以更嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)評(píng)估另外3個(gè)項(xiàng)目的進(jìn)展情況。同時(shí)，bp大舉投資14億美元收購(gòu)巴西領(lǐng)先的生物燃料生產(chǎn)商邦吉公司。巴西生物燃料生產(chǎn)成本低、市場(chǎng)需求大、政府優(yōu)惠政策多，不僅能助力bp實(shí)現(xiàn)生物燃料15%的投資回報(bào)目標(biāo)，還能進(jìn)一步鞏固其在該領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。在氫能方面，bp此前規(guī)劃了30個(gè)氫能項(xiàng)目，但在2024年以盈利為標(biāo)準(zhǔn)聚焦5—10個(gè)氫能項(xiàng)目。在電動(dòng)汽車充電業(yè)務(wù)方面，bp布局從此前的12個(gè)國(guó)家縮減到4個(gè)國(guó)家（英國(guó)、德國(guó)、中國(guó)、美國(guó)）。一方面是這些國(guó)家低碳業(yè)務(wù)發(fā)展得較快，與充電業(yè)務(wù)有較好的協(xié)同性；另一方面是這些國(guó)家屬于高需求市場(chǎng)，投資回報(bào)較高，尤其是中國(guó)和德國(guó)的充電業(yè)務(wù)已實(shí)現(xiàn)盈利。

殼牌的做法也相近。生物燃料方面，2024年停止新加坡和鹿特丹的生物燃料項(xiàng)目，以控制公司總體成本并優(yōu)化低碳項(xiàng)目發(fā)展順序；電力業(yè)務(wù)方面，更專注于商業(yè)客戶而非家庭能源零售客戶；出售美國(guó)陸上風(fēng)電項(xiàng)目，不再投資新的海上風(fēng)電業(yè)務(wù)；專注于特定細(xì)分市場(chǎng)，重點(diǎn)布局澳大利亞、歐洲、印度等市場(chǎng)。

埃克森美孚、雪佛龍：聚焦有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)且風(fēng)險(xiǎn)較小的低碳領(lǐng)域

美國(guó)2家石油公司堅(jiān)持只進(jìn)入與自身核心競(jìng)爭(zhēng)力相匹配的低碳領(lǐng)域，如CCUS、生物燃料、氫能、鋰等，不會(huì)大規(guī)模建設(shè)可再生能源產(chǎn)能。2024年，美國(guó)2家石油公司進(jìn)一步明確了其重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域，適度上調(diào)了未來低碳投資計(jì)劃，努力推動(dòng)低碳業(yè)務(wù)盡早進(jìn)入商業(yè)化、可盈利階段。

埃克森美孚發(fā)布2030年遠(yuǎn)景規(guī)劃，將低碳業(yè)務(wù)三大核心領(lǐng)域從CCS、氫能和生物燃料調(diào)整為CCS、氫能和鋰礦，并計(jì)劃在2025—2030年間向核心領(lǐng)域投資300億美元，低碳投資占比將從此前的10%左右上升到15%。CCS是埃克森美孚最具競(jìng)爭(zhēng)力的低碳業(yè)務(wù)，也是其低碳業(yè)務(wù)三大支柱之首。2024年，埃克森美孚在CCS業(yè)務(wù)上取得多項(xiàng)突破，在美國(guó)墨西哥灣沿岸，埃克森美孚正在建設(shè)世界上第一個(gè)大規(guī)模的碳捕集和封存系統(tǒng)，在美國(guó)得克薩斯州東部完成了第一口二氧化碳注入井，在得克薩斯州水域獲得了美國(guó)最大的海上二氧化碳儲(chǔ)存項(xiàng)目。此外，�？松�美孚通過優(yōu)化運(yùn)輸與封存成本、靈活的商業(yè)模式和整合現(xiàn)有的油氣設(shè)施資源，提升CCS項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性，預(yù)計(jì)CCS項(xiàng)目將在2030年給公司帶來20億美元的現(xiàn)金流。

雪佛龍低碳業(yè)務(wù)發(fā)展重心主要包括可再生燃料、碳捕集、CCUS和氫能，公司強(qiáng)調(diào)了技術(shù)在推動(dòng)當(dāng)前業(yè)務(wù)增長(zhǎng)中的作用，風(fēng)險(xiǎn)投資部門通過投資先進(jìn)的低碳技術(shù)和創(chuàng)新解決方案，以提高運(yùn)營(yíng)效率和降低成本。

道達(dá)爾能源：致力于打造有盈利性和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的一體化綜合電力業(yè)務(wù)

道達(dá)爾能源堅(jiān)定地發(fā)展可再生能源發(fā)電業(yè)務(wù)，并作為公司發(fā)展的兩大戰(zhàn)略支柱之一。2024年，道達(dá)爾能源重申了其雄心勃勃的2030年電力發(fā)展目標(biāo)，即可再生能源發(fā)電量達(dá)到100太瓦時(shí)，躋身全球領(lǐng)先的可再生能源發(fā)電企業(yè)的行列。

道達(dá)爾能源可再生電力業(yè)務(wù)不僅關(guān)注量，更關(guān)注盈利性，采取多種措施提高電力業(yè)務(wù)的盈利能力，以實(shí)現(xiàn)2030年電力業(yè)務(wù)投資回報(bào)率達(dá)到12%的目標(biāo)。一是打造靈活的資產(chǎn)組合，不僅投資太陽(yáng)能、陸上風(fēng)能、海上風(fēng)能等電力上游業(yè)務(wù)，而且不斷向下游延伸，實(shí)施發(fā)電、輸電、售電、電動(dòng)汽車充電等全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)布局戰(zhàn)略，旨在通過垂直整合和多環(huán)節(jié)協(xié)同增加利潤(rùn)。二是注重輕資產(chǎn)模式，引入戰(zhàn)略伙伴。在可再生能源發(fā)電項(xiàng)目早期開發(fā)階段，利用管理經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)運(yùn)作項(xiàng)目；項(xiàng)目開發(fā)較為成熟后，以較高價(jià)格出售項(xiàng)目部分股權(quán)，在引入戰(zhàn)略合作伙伴的同時(shí)盡快獲得現(xiàn)金流。如道達(dá)爾能源在2024年以8億美元出售得克薩斯州太陽(yáng)能和電池儲(chǔ)能系統(tǒng)50%的股權(quán)，旨在引入資本合作伙伴，加速資金回籠，同時(shí)保留項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)權(quán)。三是選擇有利市場(chǎng)。優(yōu)先選擇美國(guó)、歐洲、巴西和印度等電力市場(chǎng)自由化程度較高的地區(qū)，這些地區(qū)電力定價(jià)更具彈性，能夠在需求高峰時(shí)實(shí)現(xiàn)更高的收益率。

五大國(guó)際石油公司低碳轉(zhuǎn)型節(jié)奏未來仍將放緩

盡管低碳轉(zhuǎn)型的目標(biāo)保持不變，但受資本約束、技術(shù)瓶頸、高企成本和相對(duì)較低的投資回報(bào)率影響，五大國(guó)際石油公司在未來一段時(shí)間轉(zhuǎn)型節(jié)奏仍將放緩，從各公司公布的低碳投資計(jì)劃看，總體低碳投資額將進(jìn)一步縮減。2015—2024年，五大國(guó)際石油公司宣布了超過1500億美元的低碳投資項(xiàng)目。目前，有1%的項(xiàng)目處于“不確定”狀態(tài)。這些項(xiàng)目中以海上風(fēng)電項(xiàng)目居多，未來有很高的被取消風(fēng)險(xiǎn)；30%的項(xiàng)目處于“建議”狀態(tài)，表明這些低碳項(xiàng)目尚未通過最終投資決定，低碳業(yè)務(wù)投資的縮減給這些項(xiàng)目是否能持續(xù)推進(jìn)帶來風(fēng)險(xiǎn)。

從五大國(guó)際石油公司的低碳戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)布局看，未來它們將以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向，為消費(fèi)者提供低碳化、多元化、便捷化和一體化的能源解決方案。同時(shí)，堅(jiān)持“輕資產(chǎn)”競(jìng)爭(zhēng)策略，借助新技術(shù)、新商業(yè)模式的應(yīng)用，變革傳統(tǒng)的組織范式和價(jià)值增長(zhǎng)模式，在更大范圍整合內(nèi)外部資源、精益化管理水平，盡快培育出高回報(bào)的低碳業(yè)務(wù)。