對(duì)沖基金繼續(xù)將其頭寸從原油轉(zhuǎn)到燃料油上，特別是汽油，北美、歐洲和中東在夏季假期期間交易清淡。

在截至8月25日的一周內(nèi)，對(duì)沖基金和其他基金經(jīng)理賣出了相當(dāng)于1000萬(wàn)桶的最重要的六種石油期貨和期權(quán)合約。這些銷售逆轉(zhuǎn)了前一周1200萬(wàn)桶的購(gòu)買量，但總體狀況自7月中旬以來(lái)沒(méi)有明顯變化。

不過(guò)，在全球范圍內(nèi)，基金經(jīng)理仍在繼續(xù)賣出原油、買進(jìn)燃料油，這一趨勢(shì)在上周也很明顯。投資組合經(jīng)理賣出了NYMEX和ICE WTI(減少1500萬(wàn)桶)、美國(guó)柴油(300萬(wàn)桶)和歐洲汽油(減少500萬(wàn)桶)，同時(shí)買入布倫特原油(增加400萬(wàn)桶)和美國(guó)汽油(增加900萬(wàn)桶)。

由于缺乏有關(guān)整體價(jià)格走向的強(qiáng)烈信號(hào)，基金經(jīng)理們正專注于相對(duì)價(jià)值，推測(cè)煉油利潤(rùn)率將從最近非常低迷的水平有所提高。

煉油利潤(rùn)率低迷的局面不太可能持續(xù)下去，這表明燃料油價(jià)格在中期內(nèi)的表現(xiàn)將強(qiáng)于原油價(jià)格，這解釋了頭寸輪換的原因。