北美地區(qū)供需的負(fù)面影響將會(huì)顯現(xiàn)，同時(shí)影響未來(lái)長(zhǎng)期LNG市場(chǎng)的再平衡，對(duì)我國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)有短期影響，而對(duì)勘探開(kāi)發(fā)影響更大

一、全球新冠肺炎愈演愈烈，一場(chǎng)全球性的公共衛(wèi)生事件正在蔓延

根據(jù)世衛(wèi)組織4月9日統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，全球確診新冠肺炎1395136例，死亡81580例，除中國(guó)外，209個(gè)國(guó)家和地區(qū)均有感染病例，超過(guò)131萬(wàn)例。

截至4月8日全球主要國(guó)家新冠肺炎感染人數(shù)

二、近一個(gè)月國(guó)際原油價(jià)格跌幅超過(guò)五成，最低WTI油價(jià)達(dá)20.09美元/桶

以WTI油價(jià)為例，已由2月27日的47.09美元/桶下降至4月7日的25.05美元/桶，3月9日，單日跌幅約為25%，目前有小幅回升的趨勢(shì)，未來(lái)油價(jià)依舊難以預(yù)測(cè)。

2020年2月7日-4月7日國(guó)際原油價(jià)格

三、北美每年有超過(guò)40%的新增天然氣產(chǎn)量來(lái)自于伴生氣，油價(jià)下跌對(duì)北美伴生氣的產(chǎn)量產(chǎn)生極大影響

油價(jià)暴跌對(duì)于北美天然氣供應(yīng)的影響會(huì)更為嚴(yán)重，隨著這一兩年頁(yè)巖油產(chǎn)量的提升，伴生氣的產(chǎn)量也在上升，油價(jià)未跌之前，每年有40%-45%的新增產(chǎn)量來(lái)自于頁(yè)巖油相關(guān)的伴生氣。北美頁(yè)巖油氣田的盈利成本需要油價(jià)在40美元/桶以上，隨著低油價(jià)的持續(xù)，伴生氣的產(chǎn)量預(yù)計(jì)會(huì)在八月份開(kāi)始下降，幅度逐漸增加。天然氣市場(chǎng)價(jià)格將會(huì)上升，并進(jìn)一步影響其他區(qū)域。

在北美天然氣供應(yīng)受到較大影響的同時(shí)，由于北美天然氣價(jià)格目前已經(jīng)比較低，疫情嚴(yán)重在沿海地區(qū)，而工業(yè)重鎮(zhèn)在中部地區(qū)以及各洲政策的不同，目前天然氣需求至今還未出現(xiàn)疲軟，但根據(jù)各經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展規(guī)律來(lái)看預(yù)計(jì)未來(lái)將進(jìn)一步出現(xiàn)下行趨勢(shì)。

低油價(jià)情景下美國(guó)伴生氣的生產(chǎn)變化（穆點(diǎn)咨詢）

四、疫情及油價(jià)下跌對(duì)于LNG供應(yīng)的影響不僅僅局限于短期，影響未來(lái)長(zhǎng)期LNG市場(chǎng)的再平衡，LNG價(jià)格有可能在2023年之前回升

從已開(kāi)發(fā)項(xiàng)目來(lái)看，由于大都以長(zhǎng)期合同方式出售LNG產(chǎn)量，受目前低油價(jià)影響不大。

從在建項(xiàng)目來(lái)看，十多個(gè)陸上LNG項(xiàng)目面臨推遲，長(zhǎng)期可能會(huì)推高LNG價(jià)格，并推動(dòng)更多項(xiàng)目在今后幾年獲批。

從處于早期開(kāi)發(fā)階段的LNG項(xiàng)目來(lái)看，最有可能受到影響，部分LNG項(xiàng)目將面臨延期和成本上升。以加拿大的項(xiàng)目為例，疫情暴發(fā)前，殼牌位于加拿大不列顛哥倫比亞省海岸的LNG項(xiàng)目（項(xiàng)目成本為140億美元）就由于當(dāng)?shù)孛癖姺磳?duì)修建天然氣管道而造成建設(shè)推遲，而環(huán)保組織和加拿大環(huán)境監(jiān)管機(jī)構(gòu)有可能會(huì)使該項(xiàng)目更難向前推進(jìn)。鑒于目前市場(chǎng)狀況，投資者會(huì)將該項(xiàng)目被迫中斷的潛在風(fēng)險(xiǎn)考慮進(jìn)去，這會(huì)導(dǎo)致項(xiàng)目進(jìn)一步推遲和資本成本提高。

從2020-2021年獲批的LNG項(xiàng)目來(lái)看，（集中在澳大利亞、莫桑比克、俄羅斯和卡塔爾等國(guó)），72%的項(xiàng)目承諾投資額來(lái)自石油為主業(yè)的企業(yè)。油價(jià)低于30美元/每桶后，以石油生產(chǎn)為主的企業(yè)將無(wú)力支持新LNG開(kāi)發(fā)項(xiàng)目。3月初，�？松�美孚撤回向美國(guó)進(jìn)出口銀行申請(qǐng)的原計(jì)劃用于莫桑比克的Rovuma LNG項(xiàng)目的20億美元貸款。

預(yù)計(jì)至少到2021年底前，LNG價(jià)格仍將保持在目前的低水平。但是由于以上部分項(xiàng)目的延期將使產(chǎn)量增長(zhǎng)放緩，從而使LNG價(jià)格有可能在2023年之前回升，并提高今后幾年LNG項(xiàng)目獲批的可能性。

五、低油價(jià)及疫情對(duì)國(guó)內(nèi)天然氣市場(chǎng)的勘探開(kāi)發(fā)影響更大，對(duì)消費(fèi)市場(chǎng)有短期影響

從上游來(lái)看，由于我國(guó)企業(yè)原油勘探開(kāi)發(fā)成本接近50或超過(guò)50美元/桶，低油價(jià)必然引起上游板塊的投資能力減弱，對(duì)天然氣產(chǎn)量造成負(fù)面影響。但同時(shí)，油價(jià)下跌將促進(jìn)部分國(guó)內(nèi)油氣田提高天然氣產(chǎn)量，盡管非常規(guī)氣藏勘探開(kāi)發(fā)成本高，但銷售價(jià)格原則上放開(kāi)且有補(bǔ)貼獎(jiǎng)勵(lì)，亦將鼓勵(lì)非常規(guī)氣的勘探開(kāi)發(fā)。

從國(guó)內(nèi)終端天然氣消費(fèi)市場(chǎng)來(lái)看，油價(jià)下跌的影響不大，影響主要來(lái)自疫情導(dǎo)致的需求下降。2月全國(guó)實(shí)際天然氣消費(fèi)的同比降幅約15%，其中東部和南部沿海城市燃?xì)獾耐�比降幅較大，約為20%-25%，北方因用氣結(jié)構(gòu)中居民供暖比例較大，受到的沖擊較小。隨著3月份的復(fù)工復(fù)產(chǎn)加速，用氣量逐漸恢復(fù)。