煤炭直接下游行業(yè)客戶分析，房地產(chǎn)和基礎(chǔ)建設(shè)耗煤量占比高達(dá)20%，其中，房地產(chǎn)耗煤占全國煤炭消費(fèi)量的11%，基礎(chǔ)建設(shè)耗煤占全國煤炭消費(fèi)量的9%。由此可以看出，基建投資和地產(chǎn)投資的變動(dòng)或者變動(dòng)預(yù)期是引導(dǎo)煤炭行業(yè)變動(dòng)的本源，而這兩者又與宏觀政策緊密相關(guān)。因此，從政策設(shè)計(jì)及預(yù)期、下游基建和地產(chǎn)投資變動(dòng)到中游鋼鐵、電力等行業(yè)的變動(dòng)、煤炭產(chǎn)地及中轉(zhuǎn)地價(jià)格的變化都是煤炭行業(yè)基本面分析中需要關(guān)注的重點(diǎn)。